Банк Японії екстрено викуповує облігації, але це не рятує ринок

Банк Японії в четвер провів екстрені операції з купівлі облігацій, розширивши зусилля щодо встановлення мінімального рівня цін на боргові папери в умовах, коли єна наближається до 32-річного мінімуму щодо долара.

Банк Японії запропонував купити державних облігацій з терміном погашення від 5 до 25 років на суму близько 250 мільярдів ієн (1,67 мільярда доларів). Але ефект викупу був обмеженим, оскільки прибутковість лише продовжувала зростати, внаслідок чого прибутковість 5- та 20-річних облігацій досягла найвищого рівня з 2015 року.

«Підвищувальний тиск на прибутковість настільки великий, що купівля Банком Японії облігацій на цю суму не зупинить зростання прибутковості», - підкреслив Масаюкі Когучі, генеральний менеджер підрозділу інвестицій з фіксованим доходом Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management.

«Попит на облігації слабкий, оскільки портфелі інвесторів постраждали від зростання прибутковості, тому вони не мають мотивації купувати облігації. Ринок знаходиться у порочному колі».

Банк Японії залишається винятком зі світової хвилі посилення грошово-кредитної політики центральними банками для боротьби з інфляцією, що росте, оскільки він зосереджений на підтримці крихкої економіки.

Розбіжність між політикою США і Японії, що зростає, і різниця в прибутковості призвели до різкого зниження курсу ієни по відношенню до долара цього року.

Дії Банку Японії були вжиті, коли валюта єни коливалася на прориві 150 за долар, рівні, який ознаменував би 32-річний мінімум і вважався психологічно важливим для учасників ринку.

"Слабка ієна призведе до зростання цін (інфляції) в Японії, що є ще однією причиною розпродажу облігацій", - зазначив Когучі.

Але центральний банк поки що не виявляє жодних ознак зміни курсу. Влада Японії неодноразово наголошувала на необхідності зберігати надм'яку політику, посилаючись на тендітне відновлення, слабкий внутрішній попит і безліч зарубіжних ризиків.

Прибутковість продовжувала зростати, навіть незважаючи на те, що минулого місяця центральний банк здивував ринок, збільшивши регулярні покупки облігацій у поточному кварталі.

Дії, вжиті у четвер, показали, що Банк Японії продовжує скуповування облігацій і свою давню політику «контролю кривої прибутковості», відповідно до якої він утримує прибутковість 10-річного боргу на рівні близько 0%.

Більшість стратегів очікують, що Банк Японії збереже свою політику наднизьких цін без змін на засіданні наступного тижня. Але є ті, хто вважає, що центробанку доведеться вдатися до поступок. Прибутковість еталонних 10-річних облігацій JGB ненадовго досягла 0,255% другий день поспіль, перевищивши встановлену Банком Японії стелю політики, після чого знизилася до 0,25% у межах коридору.

Тим часом пара USDJPY досягла важливого психологічного рівня 150 ієн за долар і сьогодні намагається обережно відскочити від нього вниз.