Банк Японии экстренно выкупает облигации, но это не спасает рынок

Банк Японии в четверг провел экстренные операции по покупке облигаций, расширив усилия по установлению минимального уровня цен на долговые бумаги в условиях, когда иена приближается к 32-летнему минимуму по отношению к доллару.

Банк Японии предложил купить государственных облигаций со сроком погашения от 5 до более чем 25 лет на сумму около 250 миллиардов иен (1,67 миллиарда долларов). Но эффект выкупа был ограниченным, поскольку доходность только продолжала расти, в результате чего доходность 5- и 20-летних облигаций достигла самого высокого уровня с 2015 года.

«Повышательное давление на доходность настолько велико, что покупка Банком Японии облигаций на эту сумму не остановит рост доходности», — подчеркнул Масаюки Когучи, генеральный менеджер подразделения инвестиций с фиксированным доходом Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management.

«Спрос на облигации слаб, так как портфели инвесторов пострадали от роста доходности, поэтому у них нет мотивации покупать облигации. Рынок находится в порочном круге».

Банк Японии остается исключением из мировой волны ужесточения денежно-кредитной политики центральными банками для борьбы с растущей инфляцией, поскольку он сосредоточен на поддержке хрупкой экономики.

Растущее расхождение между политикой США и Японии и разница в доходности привели к резкому снижению курса иены по отношению к доллару в этом году.

Действия Банка Японии были предприняты, когда валюта иены колебалась на прорыве 150 за доллар, уровне, который ознаменовал бы 32-летний минимум и был сочтен психологически важным для участников рынка.

«Слабая иена приведет к росту цен (инфляции) в Японии, что является еще одной причиной распродажи облигаций», — отметил Когучи.

Но центральный банк пока не проявляет никаких признаков изменения курса. Власти Японии неоднократно подчеркивали необходимость сохранять сверхмягкую политику, ссылаясь на хрупкое восстановление, слабый внутренний спрос и множество зарубежных рисков.

Доходность продолжала расти, даже несмотря на то, что в прошлом месяце центральный банк удивил рынок, увеличив регулярные покупки облигаций в текущем квартале.

Действия, предпринятые в четверг, показали, что Банк Японии продолжает скупку облигаций и свою давнюю политику «контроля кривой доходности», в соответствии с которой он удерживает доходность 10-летнего долга на уровне около 0%.

Большинство стратегов ожидают, что Банк Японии сохранит свою политику сверхнизких цен без изменений на заседании на следующей неделе. Но есть те, кто считает, что центробанку придется пойти на уступки. Доходность эталонных 10-летних облигаций JGB ненадолго достигла 0,255% второй день подряд, превысив установленный Банком Японии потолок политики, после чего снизилась до 0,25% в пределах коридора.

Тем временем пара USDJPY достигла важного психологического уровня в 150 иен за доллар и сегодня пытается осторожно отскочить от него вниз.