Чи підвищуватиме ФРС ставку після банківської кризи
Напередодні засідання ФРС на ринку активно обговорюють, наскільки може бути підвищено відсоткову ставку.
Дві основні цілі американського центробанку — сприяти стабільним цінам та повній зайнятості. Принаймні саме ці цілі зазвичай обговорюються найчастіше.
Під час стресу фінансової системи, як зараз, у центрі уваги виявляється одне з інших завдань ФРС: підтримання стабільності фінансової системи та стримування системного ризику, який може виникнути на фінансових ринках.
З крахом Silicon Valley Bank та Signature Bank, примусового злиття UBS та Credit Suisse, а також постійних питань щодо життєздатності банку First Republic, ФРС знову стикається з необхідністю забезпечення стабільності фінансової системи.
Минулого тижня перед ЄЦБ виникла аналогічна головоломка: чи має він залишити ставку без змін у світлі тяжкого становища Credit Suisse та ризикнути вищою інфляцією? Чи йому слід підвищити ставки та ризикнути тим, що проблеми швейцарського банку перекинуться на ширшу фінансову систему?
ЄЦБ обрав останнє. Багато економістів вважають, що ФРС зробить те саме під час засідання в середу.
Суть у тому, що проблема з інфляцією нікуди не поділася і ФРС необхідно продовжувати підвищувати ставки. Вони, очевидно, доглядають фінансовий сектор, але експерти все ще думають, що ФРС підвищить ставку 25 базисних пунктів, але його риторика буде м'якшою.
Учасники ринку об'єднуються навколо цієї точки зору: CME Fed Watch Tool показує 71-відсоткову ймовірність того, що ФРС дійсно підвищить ставки на чверть відсоткового пункту та 29-відсоткову ймовірність відсутності змін.
Для порівняння, місяць тому була нульова ймовірність паузи, 82-відсоткова ймовірність підвищення на чверть пункту та 18-відсоткова ймовірність підвищення ФРС на півпункту.
Якщо ж ФРС проігнорує ці прогнози та призупинить цикл підвищення ставок, це може спровокувати ще більшу паніку.
Після зустрічі цього тижня перспективи ставок стають туманнішими. У певному сенсі те, що сталося останнім часом із банками, насправді допомогло ФРС, потенційно уповільнивши економічне зростання і, отже, інфляцію.
Небезпека полягає в тому, що ФРС продовжить рухатися вперед перед цим уповільненням і попрямує до горезвісної жорсткої посадки.
Занепокоєння щодо цього результату зросла настільки, що ринок почав оцінювати невелике зниження ставок до червневого засідання. Очікується, що всі ці прогнози будуть спростовані після рішення щодо ставки та прес-конференції голови ФРС Джерома Пауелла у середу.
Індекс долара знижується четверту торгову сесію поспіль, технічно зберігаючи потенціал ще більшого послаблення. Його подальший напрямок вирішиться після прояснення позиції ФРС.
