BofA бачить ознаки уповільнення бичачого імпульсу в європейських акціях

Аналітики Bank of America (BofA) у своїй записці в п'ятницю попередили, що нещодавнє ралі європейських акцій може втрачати силу, посилаючись на зміну базових факторів, пише Investing.

"У той час як глобальні акції відскочили від мінімумів середини квітня, відбулося помітне зрушення в основних рушійних силах: рух більше не обумовлений зниженням премії за ризик, як це було впродовж більшої частини минулого року", – зазначають у BofA.

Раніше зниження премії за ризик за акціями (ERP), яка являє собою додатковий дохід, необхідний інвесторам за володіння акціями порівняно з облігаціями, підживлювало ралі.

BofA пояснює нещодавні успіхи поєднанням зростання прибутку на акцію (EPS), спричиненого сильним глобальним зростанням, і зниженням реальної прибутковості облігацій через ослаблення побоювань щодо інфляції в США в першому кварталі. Однак вони очікують, що ця тенденція зміниться на протилежну в міру того, як темпи зростання знижуватимуться, а надії на бум продуктивності, викликаний штучним інтелектом, згаснуть.

"Премія за ризик за акціями (ERP) надійно знижується в періоди прискорення глобального зростання, проте вищі темпи зростання пояснюють лише частину стиснення ERP за останні 18 місяців", – пояснюють у BofA.

BofA, як і раніше, негативно ставиться до європейських акцій і каже, що у нього недостатня вага циклічних секторів порівняно із захисними.

"Якщо слабкість зростання посилиться, як ми очікуємо, це відповідатиме 15-відсотковому зниженню Stoxx 600 у першому кварталі, а також 12-відсотковому зниженню циклічних секторів порівняно з оборонними", – підсумовують у BofA.

Вони визнають, що сценарій, за якого інфляція знижується раніше, ніж слабшає зростання, може призвести до тимчасового ралі на тлі зниження процентних ставок. Однак за цим, найімовірніше, буде розворот, оскільки побоювання з приводу зростання підвищують премію за ризик.