BofA видит признаки замедления бычьего импульса в европейских акциях

Аналитики Bank of America (BofA) в своей записке в пятницу предупредили, что недавнее ралли европейских акций может терять силу, ссылаясь на изменение базовых факторов, пишет Investing.

"В то время как глобальные акции отскочили от минимумов середины апреля, произошел заметный сдвиг в основных движущих силах: движение больше не обусловлено снижением премии за риск, как это было на протяжении большей части прошлого года", – отмечают в BofA.

Ранее снижение премии за риск по акциям (ERP), которая представляет собой дополнительный доход, требуемый инвесторами за владение акциями по сравнению с облигациями, подпитывало ралли.

BofA объясняет недавние успехи сочетанием роста прибыли на акцию (EPS), вызванного сильным глобальным ростом, и снижением реальной доходности облигаций из-за ослабления опасений относительно инфляции в США в первом квартале. Однако они ожидают, что эта тенденция изменится на противоположную по мере того, как темпы роста будут снижаться, а надежды на бум производительности, вызванный искусственным интеллектом, угаснут.

"Премия за риск по акциям (ERP) надежно снижается в периоды ускорения глобального роста, однако более высокие темпы роста объясняют лишь часть сжатия ERP за последние 18 месяцев", – поясняют в BofA.

BofA по-прежнему негативно относится к европейским акциям и говорит, что у него недостаточный вес циклических секторов по сравнению с защитными.

"Если слабость роста усилится, как мы ожидаем, это будет соответствовать 15-процентному снижению Stoxx 600 в первом квартале, а также 12-процентному снижению циклических секторов по сравнению с оборонительными", – заключают в BofA.

Они признают, что сценарий, при котором инфляция снижается раньше, чем ослабевает рост, может привести к временному ралли на фоне снижения процентных ставок. Однако за этим, скорее всего, последует разворот, поскольку опасения по поводу роста повышают премию за риск.