Barclays підвищує прогнозну ціну S&P 500 на 2024 рік до 5600 з 5300
Американські стратеги Barclays підвищили ціновий орієнтир для S&P 500 на 2024 рік до 5600 з попереднього рівня 5300, вказавши невелику премію до поточної справедливої вартості індексу без урахування технологічного сектору (SPX ex-Tech) і 34-кратний мультиплікатор для Big Tech, пише Investing.
Стратеги вважають, що інфляція продовжить нормалізовуватися, а економіка залишиться стійкою, і що Big Tech збереже лідерство в зростанні прибутку за наступні дванадцять місяців (NTM). У результаті їхній базовий прогноз прибутку на акцію (EPS) S&P 500 за 24 фінансовий рік становить $241, а мультиплікатор 23x.
"34x є розумною базовою оцінкою для Big Tech, оскільки група послідовно заробляла на своїх мультиплікаторах протягом останніх кількох кварталів", - йдеться в записці стратегів у вівторок.
"Не дивлячись на 35%-ве повернення цін Big Tech від початку року, P/E залишається далеко від пікового рівня 37x, досягнутого після подій COVID, завдяки сильним результатам з прибутку на акцію і перегляду прогнозних оцінок у бік підвищення".
Крім того, мультиплікатори Big Tech, скориговані на зростання, не здаються надто розтягнутими, зазначили в Barclays. Дворічний коефіцієнт ціна/прибуток до зростання (PEG) групи не набагато вищий, ніж у S&P 500, і PEG Big Tech знижується з кожним роком, оскільки група продовжує отримувати вигоду від декількох векторів зростання, зокрема від другої хвилі екосистеми штучного інтелекту.
Тим часом, оцінка Barclays справедливої ціни до прибутку (P/E) для решти частини S&P 500 останнім часом зросла.
"SPX ex-Tech наразі торгується досить близько до нашої оцінки справедливої вартості, після того, як він торгувався з великою премією протягом більшої частини 2023 року", – зазначають стратеги.
Їхня фундаментальна система оцінки показує, що справедлива оцінка P/E для S&P 500 ex-Tech виграє від більш низької інфляції та поліпшення індексу PMI в обробній промисловості за останній рік, хоча більш високі процентні ставки залишаються перешкодою.
Що стосується бичачого і ведмежого сценаріїв, то, за словами Barclays, вони пов'язані з мультиплікаторами, призначеними для Big Tech, що відображає значний вплив цієї групи на американський фондовий ринок.
Якщо компанії "Великого технологічного сектору" продовжать свою серію побиттів і підвищень та отримають ще вищу прогнозну оцінку, S&P 500 може досягти позначки 6100 до кінця року. Навпаки, падіння нижче і без того високих очікувань може призвести до зниження індексу до 4950.
Стратеги також встановили ціновий орієнтир для S&P 500 на 2025 рік на рівні 6500, виходячи з 24-кратного прогнозу базового прибутку на 2025 рік у розмірі $268.
"Не дивлячись на те, що на даному етапі оцінки на 25 фінансовий рік пов'язані з істотною невизначеністю, ми очікуємо, що більшість макроекономічних чинників, що враховуються в нашому прогнозі прибутку на акцію, нададуть менший (але все ж негативний) вплив на зростання прибутку в наступному році, за винятком слабкого зростання економіки EM", – заявили вони.
Команда банку вважає, що поточний консенсус-прогноз за 25-м фінансовим роком, що становить $280, виглядає занадто оптимістичним.
