Barclays повышает прогнозную цену S&P 500 на 2024 год до 5600 с 5300
Американские стратеги Barclays повысили ценовой ориентир для S&P 500 на 2024 год до 5600 с предыдущего уровня 5300, указав небольшую премию к текущей справедливой стоимости индекса без учета технологического сектора (SPX ex-Tech) и 34-кратный мультипликатор для Big Tech, пишет Investing.
Стратеги считают, что инфляция продолжит нормализовываться, а экономика останется устойчивой, и что Big Tech сохранит лидерство в росте прибыли за следующие двенадцать месяцев (NTM). В результате их базовый прогноз прибыли на акцию (EPS) S&P 500 за 24 финансовый год составляет $241, а мультипликатор 23x.
"34x является разумной базовой оценкой для Big Tech, поскольку группа последовательно зарабатывала на своих мультипликаторах в течение последних нескольких кварталов", – говорится в записке стратегов во вторник.
"Несмотря на 35%-ный возврат цен Big Tech с начала года, P/E остается далеко от пикового уровня 37x, достигнутого после событий COVID, благодаря сильным результатам по прибыли на акцию и пересмотру прогнозных оценок в сторону повышения".
Кроме того, мультипликаторы Big Tech, скорректированные на рост, не кажутся слишком растянутыми, отметили в Barclays. Двухлетний коэффициент цена/прибыль к росту (PEG) группы не намного выше, чем у S&P 500, и PEG Big Tech снижается с каждым годом, поскольку группа продолжает получать выгоду от нескольких векторов роста, включая вторую волну экосистемы искусственного интеллекта.
Между тем, оценка Barclays справедливой цены к прибыли (P/E) для остальной части S&P 500 в последнее время выросла.
"SPX ex-Tech в настоящее время торгуется довольно близко к нашей оценке справедливой стоимости, после того как он торговался с большой премией на протяжении большей части 2023 года", – отмечают стратеги.
Их фундаментальная система оценки показывает, что справедливая оценка P/E для S&P 500 ex-Tech выигрывает от более низкой инфляции и улучшения индекса PMI в обрабатывающей промышленности за последний год, хотя более высокие процентные ставки остаются препятствием.
Что касается бычьего и медвежьего сценариев, то, по словам Barclays, они связаны с мультипликаторами, назначенными для Big Tech, что отражает значительное влияние этой группы на американский фондовый рынок.
Если компании "Большого технологического сектора" продолжат свою серию избиений и повышений и получат еще более высокую прогнозную оценку, S&P 500 может достичь отметки 6100 к концу года. Напротив, падение ниже и без того высоких ожиданий может привести к снижению индекса до 4950.
Стратеги также установили ценовой ориентир для S&P 500 на 2025 год на уровне 6500, исходя из 24-кратного прогноза базовой прибыли на 2025 год в размере $268.
"Несмотря на то, что на данном этапе оценки на 25 финансовый год связаны с существенной неопределенностью, мы ожидаем, что большинство макроэкономических факторов, учитываемых в нашем прогнозе прибыли на акцию, окажут меньшее (но все же негативное) влияние на рост прибыли в следующем году, за исключением слабого роста экономики EM", – заявили они.
Команда банка считает, что текущий консенсус-прогноз по 25-му финансовому году, составляющий $280, выглядит слишком оптимистичным.
