ASML втрачає в ціні після зниження рейтингу Morgan Stanley

Morgan Stanley знизив рейтинг акцій ASML Holding (ASML) з "вище за ринок" до "на рівні ринку" і знизив цільову ціну з 925 євро до 800 євро, посилаючись на "динаміку кінця циклу", яка може вплинути на перспективи зростання прибутку компанії в 2025 і 2026 роках. Акції ASML впали більш ніж на 1% на попередніх торгах у п'ятницю.

Зниження рейтингу відображає побоювання з приводу безлічі зустрічних вітрів, включно з можливим уповільненням витрат на напівпровідники.

Очікується, що близько 46% продажів систем ASML у другому кварталі 2024 року припаде на DRAM – сегмент, який може ослабнути згідно з аналізом Morgan Stanley. Це очікуване зниження витрат на DRAM є частиною ширших побоювань щодо спаду в напівпровідниковому циклі.

З іншого боку, Morgan Stanley відзначає сильні сторони ASML, включно з High Bandwidth Memory (HBM), використовувану в чипах для штучного інтелекту, і витрати на нові технологічні вузли, особливо в TSMC (TSM).

Проте, фірма також вказує на ризики, такі як уповільнення в секторі ливарного виробництва Intel і побоювання з приводу витрат Китаю на напівпровідникові потужності в міру наближення до 2026 року.

Оцінка ASML була в центрі уваги інвесторів: коефіцієнт ціна/прибуток акцій сягнув піку в 30-35x у липні 2024 року, а нещодавнє зниження рейтингу акцій ASML "вказує на динаміку ціни акцій наприкінці циклу", зазначили аналітики.

Вони стверджують, що ASML – це циклічна компанія зростання з високоякісним прибутком, але застерігають від надмірно оптимістичних очікувань до того, як цикл портфеля замовлень досягне свого піку.

Дивлячись уперед, Morgan Stanley бачить можливість для поліпшення оцінки ASML до листопада 2024 року, що збігається з Днем ринків капіталу компанії. Однак очікується, що будь-яка переоцінка буде обмежена мультиплікаторами середини циклу з урахуванням ризиків, очікуваних у 2026 році.