ASML теряет в цене после понижения рейтинга Morgan Stanley
Morgan Stanley понизил рейтинг акций ASML Holding (ASML) с "выше рынка" до "на уровне рынка" и снизил целевую цену с 925 евро до 800 евро, ссылаясь на "динамику конца цикла", которая может повлиять на перспективы роста прибыли компании в 2025 и 2026 годах. Акции ASML упали более чем на 1% на предварительных торгах в пятницу.
Понижение рейтинга отражает опасения по поводу множества встречных ветров, включая возможное замедление расходов на полупроводники.
Ожидается, что около 46% продаж систем ASML во втором квартале 2024 года придется на DRAM – сегмент, который может ослабнуть согласно анализу Morgan Stanley. Это ожидаемое снижение расходов на DRAM является частью более широких опасений относительно спада в полупроводниковом цикле.
С другой стороны, Morgan Stanley отмечает сильные стороны ASML, включая High Bandwidth Memory (HBM), используемую в чипах для искусственного интеллекта, и расходы на новые технологические узлы, особенно в TSMC (TSM).
Тем не менее, фирма также указывает на риски, такие как замедление в секторе литейного производства Intel и опасения по поводу расходов Китая на полупроводниковые мощности по мере приближения к 2026 году.
Оценка ASML была в центре внимания инвесторов: коэффициент цена/прибыль акций достиг пика в 30-35x в июле 2024 года, а недавнее понижение рейтинга акций ASML "указывает на динамику цены акций в конце цикла", отметили аналитики.
Они утверждают, что ASML – это циклическая компания роста с высококачественной прибылью, но предостерегают от чрезмерно оптимистичных ожиданий до того, как цикл портфеля заказов достигнет своего пика.
Глядя вперед, Morgan Stanley видит возможность для улучшения оценки ASML к ноябрю 2024 года, что совпадает с Днем рынков капитала компании. Однако ожидается, что любая переоценка будет ограничена мультипликаторами середины цикла с учетом рисков, ожидаемых в 2026 году.
