Звіт із зайнятості США відсуває початок пом'якшення монетарної політики

Політики Федеральної резервної системи, які прагнуть зміцнити впевненість у досягненні мети інфляції на 2%, можливо, зіткнулися з протилежними даними у п'ятницю. У той день статистика показала, що збільшення кількості робочих місць у США минулого місяця значно перевершило передпандемійні темпи, а зростання заробітної плати прискорилося.

Приріст склав 353 000 нових робочих місць у різних секторах, а погодинна оплата зросла на 4,5% порівняно з минулим роком. Проте, ці дані не змушують чиновників центрального банку США відмовитися від наміченого зниження процентних ставок наприкінці поточного року.

Проте активність, що триває на ринку праці, може уповільнити темпи зниження ставок. Переглянуті дані минулого року, опубліковані в п'ятницю, показали, що економіка США створила 3,1 мільйона нових робочих місць, що перевищує очікування 2,7 мільйона, незважаючи на підвищення ставок ФРС.

Голова ФРС Джером Пауелл минулого тижня зазначив, що для досягнення прогресу в боротьбі з інфляцією необов'язковим є послаблення ринку праці, враховуючи зниження інфляції з 5,5% на початку минулого року до 2,6% до кінця за кращим показником ФРС.

Однак зростання числа робочих місць, що продовжується, може збільшити обережність ФРС щодо раннього пом'якшення політики. Економісти з Evercore ISI зазначають, що ФРС обережно втручається в економіку, що прискорюється, накопичуючи додаткові докази стабільного зниження інфляції.

ФРС минулого тижня залишила базову процентну ставку на рівні 5,25%-5,50%, де вона знаходиться з липня. Пауелл висловив думку, що це ймовірно буде піком, і зниження ставок відбудеться тільки при впевненості в стійкому зниженні інфляції до 2%.

Пауелл зазначив, що дані, які достатньо підтверджують впевненість, ймовірно, не будуть готові до засідання ФРС наступного місяця. Член ФРС Мішель Боуман попередила про надто раннє зниження ставок на банківській конференції в п'ятницю ввечері на Гаваях. Вона зауважила, що сильне зростання кількості робочих місць вказує на застій на ринку праці, а зростання заробітної плати створює ризик інфляції.

Однак для президента ФРБ Чикаго Остана Гулсбі звіт про зайнятість був обнадійливим. "Ми не хотіли б робити висновки з одного місяця, але активність, що триває, на ринку праці, якщо вона збережеться, зменшить мій занепокоєння про те, що сторона нашого мандату на ринку праці погіршується", – сказав він в інтерв'ю Wall Street Journal.

Гулсбі також зазначив, що зростання продуктивності праці може вимагати переосмислення з боку ФРС, наскільки зростання економіки та зайнятості може відбуватися без збільшення інфляції. Деякі аналітики, розглядаючи сильний приріст числа робочих місць як причину відстрочення зниження ставок, зазначають, що це необхідно враховувати у разі позитивних шоків пропозиції.

Долар США виріс до восьмитижневого максимуму по відношенню до кошика валют, оскільки трейдери відмовилися від очікувань агресивного зниження ставок ФРС цього року через все ще стійку економіку США.

Деякі аналітики Wall Street, які очікували зниження ставок у березні, тепер змістили свої прогнози на травень чи червень. Трейдери ф'ючерсних контрактів оцінюють ймовірність збереження ставок ФРС без змін наступного місяця у 80%, але очікують на серію п'яти зниження ставок на чверть відсотка на засіданні 30 квітня – 1 травня.

Деякі аналітики вважають, що січневий звіт про зайнятість може бути недооцінений з огляду на те, що статистичні коригування для врахування сезонних закономірностей найму та звільнення можуть перебільшити силу зростання кількості робочих місць. Інші дані також вносять певні сумніви щодо планів зниження інфляції цього року, включаючи сильні показники щодо продуктивності та повідомлення про зростання звільнень.