Філіп Лейн: ЄЦБ має підвищити ставку до рівня, що межує із загрозою рецесії
Європейський центральний банк має підняти відсоткові ставки до рівня, який почне обмежувати зростання, і їх пік залежатиме від того, як економіка відреагує на найшвидший цикл посилення політики за всю історію спостережень, заявив Financial Times головний економіст ЄЦБ Філіп Лейн.
ЄЦБ підвищив ставки на 2,5% з липня у спробі зупинити історичний сплеск інфляції. Але політики вже заявили, що потрібно більше часу, орієнтовно до 2025 року, щоб повернути зростання цін, яке зараз становить трохи менше 10%, до 2%, встановлених ЄЦБ.
«Нам потрібно ще вище піднімати ставки. Минулого року ми могли сказати, що ясно, що нам потрібно довести ставки до нормального рівня, а тепер ми говоримо, ну, насправді нам потрібно вивести їх на обмежувальну територію», - наголосив Лейн.
Хоча зараз ринки бачать, що ставка за депозитами у розмірі 2% досягне піку цього літа близько 3,3%, Лейн зайняв обережніший підхід, стверджуючи, що реакція фірм, домогосподарств та урядів на дії ЄЦБ матиме ключове значення.
Лейн також зазначив, що уряди єврозони, які зараз надто багато витрачають на субсидії, повинні брати на себе велику роль у боротьбі з інфляцією.
«Уряди також мають відмовитись від високого дефіциту, який залишається. Найближчими роками знадобиться значне фіскальне коригування», - зазначив він.
Інфляція швидко знизиться цього року, але більша частина цього буде пов'язана з «базовим ефектом», оскільки стрибок цін на газ буде збитий з показників минулого року, і труднощі можуть полягати у забезпеченні заключної фази дезінфляції.
«Питання у тому, як своєчасно перейти від середини 3-х до кінця 2023 року до цільового показника 2%. Саме тут політика відсоткових ставок матиме важливе значення, щоб переконатися, що останній кілометр повернення до мети буде зрозумілим», - заявив Лейн.
Як тільки ставки стануть достатньо високими, щоб обмежити зростання, ЄЦБ необхідно буде збалансувати ризик надто великих і надто малих дій, і це може стати проблемою, яка затягнеться на наступний рік чи два, вважає головний економіст ЄЦБ.
Протягом більшої частини останнього десятиліття ЄЦБ боровся із надмірно низькою інфляцією, і деякі стверджували, що основні умови не змінилися, тому наднизьке зростання цін може зрештою повернутися, що змусить ЄЦБ відступити.
Але Лейн, схоже, відкидає цей аргумент, говорячи, що тепер очікування пристосовуються до вищого та здоровішого рівня зростання цін.
«Я не думаю, що хронічна рівновага з низькою інфляцією, яка була у нас до пандемії, повернеться», - наголосив він.
Тим часом євро стримано реагує на майбутні плани ЄЦБ, оскільки вони вже враховані у ціні. Динаміка EURUSD залежить переважно від американської валюти, оскільки інвестори оцінюють можливість, що ЄЦБ може уповільнити темпи підвищення ставок.