Що робитиме ЄЦБ після підвищення ставки у липні? Ринки шукають ясності
Європейський центральний банк, схоже, готовий підвищити ставку в четвер, але те, що він робитиме після липня, менш визначено, і фінансові ринки очікують на якусь ясність.
Відсоткові ставки в єврозоні зросли на 400 базисних пунктів у минулому році до 3,5%, що є найвищим показником за 22 роки. Нині вони близькі до піку, оскільки загальний рівень інфляції знижується, а економіка слабшає.
Збільшення на чверть процентного пункту до 3,75% розраховане ринками та прогнозується економістами. Загальна інфляція знижується, але залишається досить високою, щоб виправдати скромне зростання ставки.
Ринковий консенсус щодо ще одного підвищення після липня більше не є твердим після того, як деякі яструби ЄЦБ припустили, що вересневе підвищення не є обов'язковим, тому ЄЦБ може стати більш обережним у своїх сигналах, підтвердивши, що залежатиме від даних.
Деякі аналітики очікують, що ЄЦБ зробить паузу у вересні, коли оновлені прогнози персоналу дадуть можливість сигналізувати про те, що інфляція має досягти свого цільового рівня в 2%. Вони додали, що не здивуються, якщо ЄЦБ тоді зробить паузу, а потім, у разі потреби, збільшить ставки, як це зробив Федеральний резерв США.
У той час, як загальна інфляція знизилася в червні третій місяць поспіль, так звані базові ціни, такі як ціни на послуги, вперто зростали, і очікується, що вони не знизяться найближчим часом.
Базова інфляція, що розглядається як найкращий показник базової тенденції, знизилася лише до 6,8% з 6,9%, що далеко від сталого падіння, яке хочуть бачити встановлювальні відсоткові ставки.
На голову ЄЦБ Лагард, ймовірно, чинитимуть тиск з цього питання, але, можливо, вона не розкриватиме надто багато інформації до виходу нових економічних прогнозів у вересні.
Проте уповільнення зростання може зміцнити руки голубів. Ділова активність у єврозоні у червні зупинилася через поглиблення виробничої рецесії, а раніше стійкий сектор послуг майже не зростав.
BofA вважає прогнози ЄЦБ надто оптимістичними; Barclays очікує стагнацію протягом кількох кварталів, починаючи з другої половини 2023 року.
Дані банківського кредитування показують, що різке зростання вартості запозичень в історії ЄЦБ почало позначатися на умовах кредитування, і в центрі уваги знаходяться останні дані від 25 липня.
Головний економіст ЄЦБ Філіп Лейн каже, що обсяги кредитів різко скоротилися, і це може призвести до "суттєвого" зниження обсягів виробництва.
Це голубине повідомлення, якщо воно буде підкріплене останніми даними банківського кредитування, може викликати чутки, що ставки близькі до піку.
Тим часом євро впав у понеділок після того, як дані про активність у ключових економіках виявилися набагато слабшими, ніж очікувалося. Композитний індекс PMI впав до восьмимісячного мінімуму 48,9 у липні з 49,9 у червні. Це нижче за відмітку 50, що відокремлює зростання від скорочення, і нижче за очікуване помірне падіння до 49,7.
Індекс ділової активності у сфері послуг впав до 51,1 з 52,0, найнижчого рівня з січня і нижче за прогноз опитування Reuters на рівні 51,5. PMI у виробничому секторі впав до 42,7 з 43,4 проти очікуваного зростання до 43,5.
