Інтервенція Банку Японії – спроба «вкусити себе за хвіст»

У четвер Банк Японії вперше з 1998 року провів валютну інтервенцію, щоб підтримати ієну, що стрімко знецінюється. Навіть незважаючи на цей крок, він стикається з численними перешкодами, головним чином через свою вперту прихильність до надлегких монетарних налаштувань.

Враховуючи історію дефляції, бажання Банку Японії утримувати ставки на низькому рівні доти, доки він не побачить стабільного та здорового зростання цін, зробило його голубом-одинаком цього року. Зараз інші великі світові центральні банки агресивно підвищують ставки, щоб стримати інфляцію, що росте. Облікова ставка в США тепер на 3% вища, ніж у Японії.

Але політика Банку Японії сприймається по-різному навіть у країні. Уряд стурбований впливом слабкої єни на ціни на енергоносії та споживчі настрої. У той же час домогосподарства з вільними грошовими резервами на суму понад 1000 трильйонів ієн (7,04 трильйона доларів) готові полювати за більш прибутковими та ризиковими активами за кордоном.

Глава Банку Японії Харухіко Курода чітко дав зрозуміти, що монетарна політика не зміниться. Поки центробанк проводить політику контролю кривої прибутковості, будь-яке посилення грошово-кредитної політики, викликане інтервенцією з купівлі єни, буде нейтралізовано. Про це Курода заявив у четвер, маючи на увазі послідовні щотижневі операції Банку Японії щодо купівлі облігацій для обмеження прибутковості.

Аналітики з Deutsche Bank зазначають, що той факт, що інтервенція була односторонньою і відбулася того ж дня, коли було проведено «голубине» засідання Банку Японії, говорить про дуже великі внутрішні суперечності.

Таке втручання в ринок, в той час як Японія дотримується політики контролю кривої прибутковості, призведе до втрати довіри до центрального банку і допоможе скоротити деякі спекулятивні позиції по ієні без реальної зміни тренду.

Інтервенція для зміцнення валюти прямо суперечить політиці Банку Японії і є спробою «вкусити себе за хвіст». Експерти вважають, що центральний банк просто неправдоподібно знецінював свою валюту за допомогою надмірного кількісного пом'якшення, тоді як влада домагається зміцнення валюти.

Тим не менш, валютні стратеги з UBS вважають, що інтервенція може бути організованою кампанією, яка триватиме багато місяців з огляду на спекулятивну позицію щодо ієни та валютні резерви Японії в розмірі майже 1,3 трлн доларів.

Тим часом пара USDJPY у ході падіння у четвер зупинилася у бічному діапазоні 140,22 – 144,97, відступивши до кінця дня від його підтримки. Звідси котирування мають достатній запас ходу до кожної з меж цього коридору.