Італія бореться за гнучкі бюджетні правила ЄС на тлі зростання спредів за облігаціями

За даними урядових джерел, Італія дедалі наполегливіше домагається від своїх партнерів по Європейському союзу ухвалення гнучкіших бюджетних правил, оскільки спреди за облігаціями зростають, а Рим побоюється, що відхилення від цільових показників видатків на 2024 р. викличе дисциплінарну процедуру з боку Брюсселя.

За словами трьох чиновників, уряд Джорджії Мелоні особливо занепокоєний тим, що майбутні рішення щодо бухгалтерського обліку, ухвалені статистичним відомством ЄС Eurostat, можуть призвести до зростання бюджетного дефіциту наступного року, що зробить становище Риму ще вразливішим.

Фіскальні правила блоку, призупинені з 2020 р. через пандемію COVID-19, мають повернутися наступного року з поправками, які зараз обговорюють уряди країн ЄС, і Італія пропонує способи зробити їх якомога м'якшими.

Серед них – пільговий режим для різних видів інвестицій, а також збільшення витрат на оборону, фінансову та військову допомогу Україні.

Остання пропозиція Італії, за словами офіційних осіб, захистить її від перевірки Євростатом найближчими місяцями того, як враховуються дорогі податкові пільги на "зелені" поліпшення житла.

Італія вже включала їх до бюджетів минулих років, що призвело до роздування її дефіциту за останні три роки.

Однак Євростат, використовуючи технічні критерії врахування, може вирішити, що їх слід перенести на 2024 рік і далі, переглянувши в бік зменшення дефіцити за ті роки, коли дію лімітів було призупинено, і збільшивши їх після повернення оновлених фіскальних правил.

У цьому разі Італія майже напевно потрапить під дію реформи Пакту стабільності, запропонованої Єврокомісією – найконкретнішої з тих, що наразі перебувають на розгляді, – тож італійські урядовці стверджують, що потенційні зміни Євростату мають розглядатися як "значущий чинник", який дає змогу уникнути дисциплінарної процедури.

Комісія поки що не коментує пропозиції окремих країн щодо реформування Пакту стабільності, і отримати коментар з цього приводу не вдалося.

Брюссель пропонує зосередити фіскальну консолідацію на чистих первинних витратах – без урахування дискреційних фіскальних доходів, відсоткових витрат і циклічних витрат на підтримку безробіття.

Казначейство Італії взяло на себе зобов'язання утримувати зростання чистих первинних витрат Італії "набагато нижчим" за 1,3%, яке вимагає Брюссель на 2024 рік.

Однак несприятливе рішення Євростату зробить це неможливим, сказав один із чиновників.

Рішення Комісії про те, що бюджет Італії на 2024 р. не відповідає правилам ЄС, імовірно, посилить тиск ринку на борг Риму, який у пропорційному відношенні є другим за величиною в єврозоні після боргу Греції.

Бюджетні рамки Італії, схвалені кабінетом міністрів 27 вересня, підвищували цільовий рівень дефіциту на наступний рік до 4,3% з колишніх 3,7% і націлювали його повернення нижче встановленої ЄС 3%-вої стелі тільки у 2026 р., практично без скорочення боргу за той самий період.

Цей план був погано сприйнятий ринками, і в понеділок спостережуваний розрив між прибутковістю 10-річних італійських облігацій BTP і еквівалентних німецьких облігацій перевищив 208 базисних пунктів, що стало найбільшим значенням із січня.