Италия борется за гибкие бюджетные правила ЕС на фоне роста спредов по облигациям
По данным правительственных источников, Италия все более настойчиво добивается от своих партнеров по Европейскому союзу принятия более гибких бюджетных правил, поскольку спреды по облигациям растут, а Рим опасается, что отклонение от целевых показателей расходов на 2024 г. вызовет дисциплинарную процедуру со стороны Брюсселя.
По словам трех чиновников, правительство Джорджии Мелони особенно обеспокоено тем, что будущие решения по бухгалтерскому учету, принятые статистическим ведомством ЕС Eurostat, могут привести к росту бюджетного дефицита в следующем году, что сделает положение Рима еще более уязвимым.
Фискальные правила блока, приостановленные с 2020 г. из-за пандемии COVID-19, должны вернуться в следующем году с поправками, которые сейчас обсуждаются правительствами стран ЕС, и Италия предлагает способы сделать их как можно более мягкими.
Среди них – льготный режим для различных видов инвестиций, а также увеличение расходов на оборону, финансовую и военную помощь Украине.
Последнее предложение Италии, по словам официальных лиц, защитит ее от проверки Евростатом в ближайшие месяцы того, как учитываются дорогостоящие налоговые льготы на "зеленые" улучшения жилья.
Италия уже включала их в бюджеты прошлых лет, что привело к раздуванию ее дефицита за последние три года.
Однако Евростат, используя технические критерии учета, может решить, что их следует перенести на 2024 год и далее, пересмотрев в сторону уменьшения дефициты за те годы, когда действие лимитов было приостановлено, и увеличив их после возвращения обновленных фискальных правил.
В этом случае Италия почти наверняка попадет под действие реформы Пакта стабильности, предложенной Еврокомиссией – самой конкретной из тех, что пока находятся на рассмотрении, – поэтому итальянские чиновники утверждают, что потенциальные изменения Евростата должны рассматриваться как "значимый фактор", позволяющий избежать дисциплинарной процедуры.
Комиссия пока не комментирует предложения отдельных стран по реформированию Пакта стабильности, и получить комментарий по этому поводу не удалось.
Брюссель предлагает сосредоточить фискальную консолидацию на чистых первичных расходах – без учета дискреционных фискальных доходов, процентных расходов и циклических расходов на поддержку безработицы.
Казначейство Италии взяло на себя обязательство удерживать рост чистых первичных расходов Италии "намного ниже" 1,3%, требуемого Брюсселем на 2024 год.
Однако неблагоприятное решение Евростата сделает это невозможным, сказал один из чиновников.
Решение Комиссии о том, что бюджет Италии на 2024 г. не соответствует правилам ЕС, вероятно, усилит давление рынка на долг Рима, который в пропорциональном отношении является вторым по величине в еврозоне после долга Греции.
Бюджетные рамки Италии, одобренные кабинетом министров 27 сентября, повышали целевой уровень дефицита на следующий год до 4,3% с прежних 3,7% и нацеливали его возвращение ниже установленного ЕС 3%-ного потолка только в 2026 г., практически без сокращения долга за тот же период.
Этот план был плохо воспринят рынками, и в понедельник наблюдаемый разрыв между доходностью 10-летних итальянских облигаций BTP и эквивалентных немецких облигаций превысил 208 базисных пунктов, что стало самым большим значением с января.
