Інфляція у єврозоні знижується, але ЄЦБ все одно підвищить ставки
Інфляція в єврозоні знизилася більше, ніж очікувалося минулого місяця. Базове зростання цін також уповільнилося, підтримуючи аргументи на користь лише обережного подальшого підвищення ставок, оскільки почав проявлятися ефект від попередніх етапів жорсткості монетарної політики.
Інфляція в 20 країнах єврозони знизилася до 6,1% у травні з 7,0% у квітні, що нижче було нижче за очікувані 6,3%. Базова інфляція, яка не враховує волатильність цін на продукти харчування та паливо та відіграє все більш важливу роль у політичних дискусіях ЄЦБ, знизилася до 5,3% з 5,6%, що нижче за очікуваний рівень у 5,5%.
ЄЦБ підвищив базові ставки в сукупності на 375 базисних пунктів до 3,25% за останній рік із метою подолання стрімкого зростання цін.
Проте базовий ціновий тиск зростав протягом 2023 року, навіть незважаючи на те, що загальна інфляція знижувалася. Тому центральний банк по суті зобов'язався ще раз підвищити ставку на 25 базисних пунктів 15 червня.
Декілька впливових політиків, у тому числі керуючі центральними банками Німеччини, Нідерландів та Ірландії, також запропонували підвищити ставки в липні, але існує широка згода з тим, що подальші перспективи надто туманні, щоб їх можна було прогнозувати.
Віце-президент ЄЦБ Луїс де Гіндос заявив у четвер, що хоча банк посилив грошово-кредитну політику, щоб повернути інфляцію до своєї середньострокової мети в 2%, цей цикл ще не можна вважати завершеним.
У той час, як хороші дані про ціни в четвер посилюють обережність, проблема інфляції в Європі далека від вирішення, оскільки зростання цін на багато основних товарів, особливо на послуги, залишається незмінно високим.
Інфляція у сфері послуг сповільнилася до 5,0% з 5,2%, тоді як зростання цін на промислові товари знизилося до 5,8% з 6,2%, що, як і раніше, є надмірним, хоча обидва показники рухаються у правильному напрямі.
"На прогноз інфляції в Європі сильно впливають два протилежні фактори", – підкреслив економіст ING Карстен Бжескі.
«Нижчі, ніж очікувалося, ціни на енергоносії через теплу зимову погоду, ймовірно, призведуть до зниження загальної інфляції швидше, ніж передбачають нещодавні прогнози. З іншого боку, нещодавні розрахунки із заробітної плати та все ще пристойний тиск у сфері послуг, ймовірно, підтримуватимуть високий рівень базової інфляції».
Зростання заробітної плати в єврозоні коливається в діапазоні від 5 до 6%, що вдвічі перевищує темпи, що відповідають цільовому показнику інфляції ЄЦБ.
Але заробітна плата повинна надолужити втрачене після того, як інфляція протягом багатьох років сильно поглинала реальні доходи. ЄЦБ сподівається, що тільки-но інфляція сповільниться, піде зростання заробітної плати, тому вони взаємно погасять один одного.
Хоча це правдоподібний сценарій, ринок праці блоку виключно напружений, і фірми, особливо у сфері послуг, повідомляють про дефіцит робочої сили, що зростає, ризик підвищення заробітної плати і, отже, інфляції.
Ще одна потенційна проблема для ЄЦБ у тому, що економічне зростання здається менш стійким, ніж передбачалося, особливо у обробній промисловості. Ряд індикаторів показує, що промислова активність може впливати на економіку загалом навіть під час буму у сфері послуг.
Фінансові інвестори передбачають ще два підвищення ставок ЄЦБ, перше з яких буде у червні, а друге – у липні чи вересні.
Єдина європейська валюта продовжує втрачати позиції проти долара США. Пара EURUSD торгується в області значень 1,0690, хоча технічно може знизитися в область 1,0500.
