Инфляция в еврозоне снижается, но ЕЦБ все равно повысит ставки
Инфляция в еврозоне снизилась больше, чем ожидалось, в прошлом месяце. Базовый рост цен также замедлился, поддерживая аргументы в пользу лишь осторожного дальнейшего повышения ставок, так как начал проявляться эффект от предыдущих этапов ужесточения монетарной политики.
Инфляция в 20 странах еврозоны снизилась до 6,1% в мае с 7,0% в апреле, что ниже было ниже ожидаемых 6,3%. Базовая инфляция, не учитывающая волатильность цен на продукты питания и топливо и играющая все более важную роль в политических дискуссиях ЕЦБ, снизилась до 5,3% с 5,6%, что ниже ожидаемого уровня в 5,5%.
ЕЦБ повысил базовые ставки в совокупности на 375 базисных пунктов до 3,25% за последний год с целью преодоления стремительного роста цен.
Тем не менее, базовое ценовое давление нарастало в течение 2023 года, даже несмотря на то, что общая инфляция снижалась. Поэтому центральный банк, по сути, обязался еще раз повысить ставку на 25 базисных пунктов 15 июня.
Несколько влиятельных политиков, в том числе управляющие центральными банками Германии, Нидерландов и Ирландии, также предложили повысить ставки в июле, но существует широкое согласие с тем, что дальнейшие перспективы слишком туманны, чтобы их можно было прогнозировать.
Вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос заявил в четверг, что, хотя банк ужесточил денежно-кредитную политику, чтобы вернуть инфляцию к своей среднесрочной цели в 2%, этот цикл еще нельзя считать завершенным.
В то время как хорошие данные о ценах в четверг усиливают осторожность, проблема инфляции в Европе далека от решения, поскольку рост цен на многие основные товары, особенно на услуги, остается неизменно высоким.
Инфляция в сфере услуг замедлилась до 5,0% с 5,2%, в то время как рост цен на промышленные товары снизился до 5,8% с 6,2%, что по-прежнему является чрезмерным, хотя оба показателя движутся в правильном направлении.
"На прогноз инфляции в Европе сильно влияют два противоположных фактора", – подчеркнул экономист ING Карстен Бжески.
"Более низкие, чем ожидалось, цены на энергоносители из-за теплой зимней погоды, вероятно, приведут к снижению общей инфляции быстрее, чем предполагают недавние прогнозы. С другой стороны, недавние расчеты по заработной плате и все еще приличное давление в сфере услуг, вероятно, будут поддерживать высокий уровень базовой инфляции".
Рост заработной платы в еврозоне колеблется в диапазоне от 5% до 6%, что вдвое превышает темпы, соответствующие целевому показателю инфляции ЕЦБ.
Но заработная плата должна наверстать упущенное после того, как инфляция в течение многих лет сильно поглощала реальные доходы. ЕЦБ надеется, что как только инфляция замедлится, последует рост заработной платы, поэтому они взаимно погасят друг друга.
Хотя это правдоподобный сценарий, рынок труда блока исключительно напряженный, и фирмы, особенно в сфере услуг, сообщают о растущей нехватке рабочей силы, риске повышения заработной платы и, следовательно, инфляции.
Еще одна потенциальная проблема для ЕЦБ заключается в том, что экономический рост кажется менее устойчивым, чем предполагалось, особенно в обрабатывающей промышленности. Ряд индикаторов показывает, что промышленная активность может оказывать влияние на экономику в целом даже во время бума в сфере услуг.
Финансовые инвесторы предвидят еще два повышения ставок ЕЦБ, первое из которых будет в июне, а второе – в июле или сентябре.
Единая европейская валюта продолжает терять позиции против доллара США. Пара EURUSD торгуется в области значений 1,0690, хотя технически может еще снизится в область 1,0500.
