Інтервенція - один із інструментів, які використовуються центральними банками для того, щоб регулювати курс національної валюти.
Традиційно інтервенція полягає в тому, що центробанк вкидає в ринок певний обсяг валюти, або, навпаки, вилучає для того, щоб знизити або підвищити курс.
Такі інтервенції називають реальними. Проходять вони несподівано - ніхто і ніколи не попередить ринок про те, що така інтервенція відбудеться тоді і тоді.
Прикладами можуть бути інтервенція Банку Японії у 2011 та 2022 році, внаслідок чого обвалився курс ієни, та інтервенцію Швейцарського національного банку у січні 2015 року, що призвело у моменті до подорожчання франка проти долара майже на 3000 пунктів.
Часто інтервенції використовуються у валютних війнах – конкурентному зниженні центробанками своєї валюти з метою отримати найкращі експортні умови та підняти економіку. Однак на початку 2016 року країни G20 погодилися утримуватись від конкурентної девальвації валюти, тому реальні інтервенції зараз проводити складно.
Однак є ще один інструмент, який набагато менш витратний, і простіше за реальну інтервенцію. Це інтервенція вербальна. Полягає в тому, що особи, які впливають на ринку - голови та представники центробанків, впливові політики роблять якісь заяви, які здатні вплинути на курс валюти.
Розглянемо кілька яскравих прикладів вербальних інтервенцій минулих років. 3 лютого 2016 року член ФРС Вільям Дадлі в інтерв'ю сказав, що федрезерву необхідно дуже обережно підходити до підвищення процентних ставок у 2016 році. Це сталося на тлі загальних очікувань про те, що ФРС підніме ставку тричі протягом року, і вперше – у березні 2016 року.
Оскільки Вільям Дадлі на той момент був дуже авторитетною особою у ФРС, учасники ринку прислухалися до його слів і зробили висновок, що коли ФРС навряд чи підніме ставку найближчим часом, долар купувати не варто, і почали його продавати. Так долар почав падати проти кошика валют.
Пізніше Стівен Мнучин, який на той момент обіймав посаду секретаря Казначейства США, на форумі в Давосі заявив, що слабкий долар корисний США у сфері торгівлі, чим викликав певне подив, що спровокував ще більше падіння курсу долара.
Згодом економісти розцінили цей крок як спробу ходу у валютній війні. Проте вже наступного дня тодішній Президент США Дональд Трамп повідомив: “Долар буде сильнішим і сильнішим, і, зрештою, я хочу, щоб він був сильним”. Що стосується коментарів Мнучина, Трамп заявив, що вони були вирвані з контексту та неправильно інтерпретовані. Після такої заяви долар у моменті зміцнився трохи більш ніж на 100 пунктів проти євро.
Вербальні інтервенції дозволяють центральному банку впливати курс валюти, не застосовуючи при цьому жодних реальних дій - не змінюючи ні відсоткову ставку, ні обсяг програми викупу активів.
До того ж, цей інструмент є хорошим у часи, коли реальні зміни грошово-кредитної політики здійснювати ризиковано, а їх вплив на курс валюти може бути непередбачуваним. А ось словесний вплив - просто і невитратно, тому, за потребою, використовується як інструмент впливу на валютний курс.
Після пандемії коронавірусу та початку війни в Україні, коли по всьому світу інфляція злетіла до двозначних значень, центробанки почали агресивно підвищувати процентні ставки. Працюючи з реальними інструментами, їм удалося трохи сповільнити зростання цін, і зараз вони обговорюють можливість уповільнення жорсткості.
Але в якийсь момент зі зростанням ставок потрібно буде виявити обережність. Тут і можуть знадобитися знову вербальні інтервенції.
Варто зазначити, що до інтервенцій, як реальних, так і вербальних, у 2022 році вдавався Банк Японії, оскільки ієна впала до багаторічних мінімумів. Нині це єдиний центробанк серед великих країн, який підтримує м'яку монетарну політику, тоді як інші її посилюють.
Проте зміна голови Банку Японії після того, як свою посаду в квітні 2023 року залишить Харухіко Курода, може стати початком зміни напряму. Тому найближчого року цей центробанк перебуватиме під пильною увагою інвесторів.
