Ф'ючерсні контракти - одні з найпопулярніших деривативів (похідних фінансових інструментів) у торгових стратегіях трейдерів. Вони використовуються як для спекулятивного заробітку, так і в рамках захисних стратегій хеджування ризиків. У цьому огляді розглянемо, як з'явився цей інструмент і чим він відрізняється від усім звичних акцій, валюти чи сировини.
Ф'ючерси: укладаємо контракт на майбутнє
Вперше ф'ючерсні контракти у японському місті Осака. У середньовіччі вони були одним із інструментів торгівлі рисом.
Ф'ючерс, назва якого походить від англійського слова future, є контрактом на майбутнє постачання, який вигідний обом сторонам угоди.
Припустимо, є фермер, який вирощує рис у стародавній Японії. Чим дорожче він зможе продати свій урожай, тим більше заробить. Але до моменту його збору ціни можуть впасти, що є ризиком не тільки втрати прибутку, а й збитків, якщо котирування виявляться нижчими за собівартість.
Одночасно є покупець, якому потрібен цей самий рис для виробництва чи приватного споживання у великих обсягах. Посуха чи інші несприятливі погодні умови можуть призвести до зростання цін, що загрожує споживачеві зниженням можливостей бізнесу або навіть голодом.
Таким чином, виробник і продавець базового активу, зерна, боїться зниження цін, а покупець - їх підвищення. Але вони можуть домовитись про угоду на майбутній урожай заздалегідь, коли той ще не зібраний або навіть не посіяний. Це страхує від ризику обидві сторони договору. Так утворюється ф'ючерс.
Ф'ючерсний контракт - це похідний інструмент від базового активу (зерна, металів, цінних паперів і навіть криптовалюти), який зобов'язує продавця поставити базовий актив покупцю при настанні терміну експірації.
Чиказька історія ф'ючерсів
Сучасні ф'ючерсні ринки беруть свою історію з Чикаго, де торги цими контрактами з'явилися ще у ХІХ столітті.
На Середньому Заході Чикаго виконував роль комерційного центру завдяки вигідному географічному положенню та інфраструктурним можливостям.
Тут орудували дилери, які скуповували зерно у фермерів та інший товар, яким могли бути тварини, сировина. Процедури ціноутворення були далекі від прозорих, жодної стандартизації ще не було.
Пройшовши довгий шлях із товаром, фермер міг виявити, що через високий рівень пропозиції ціна на ринку невигідна. Але гнати стомлену худобу назад ще менш раціонально, оскільки це призведе до збитків. Додатковою складністю були погодні умови, в яких зерно чи овочі могли зіпсуватись після отримання покупцем у холодний чи дуже спекотний сезон.
Оптимізувати цей процес допомогли ф'ючерсні контракти, які дозволяли відстрочити постачання на більш вигідний час, але зафіксувати ціну та отримати гроші вже зараз.
Ф'ючерсні біржі
Перша організована біржа ф'ючерсів в Чикаго з'явилася в 1848 році і отримала назву "Торгової палати Чикаго" (Board of Trade of City of Chicago - CBOT).
Перший офіційний ф'ючерсний контракт на цьому майданчику датується 13 березня 1851 - тут продали близько 75 тонн кукурудзи з датою поставки на червень.
Зернові культури були першими базовими активами чиказьких ф'ючерсів. Але згодом до них приєдналися м'ясо, худоба в живому вигляді, дорогоцінні метали та енергоносії.
Наступним майданчиком, де розпочався ф'ючерсний оборот, стала Chicago Mercantile Exchange – CME. Нині у торгах на ній беруть участь не лише покупці та продавці базових активів, а й спекулянти. Останні використовують ф'ючерси для заробітку на зміні їхньої вартості, встигаючи купити та продати контракти до дати експірації.
Особливості ф'ючерсів
На відміну від спотових активів, що використовуються як база, ф'ючерси є терміновими контрактами. У середньому термін їхнього життя становить півроку. Перші три місяці ф'ючерс торгується на малих оборотах, а друга половина терміну до експірації проходить за умов високої ліквідності.
Зараз, коли ці контракти є на більшість активів, починаючи від сировини до криптовалюти, ф'ючерси ділять на товарні та фінансові. Базовим активом для перших можуть бути зерно, метали. А в основі фінансових лежать акції, валюти, криптовалюти.
При настанні дати експірації відбувається відвантаження товарними ф'ючерсами. Їх називають постачальними. А щодо фінансових, які не потребують постачання, відбувається перерахунок.
