Протоколи FOMC: зростання ставки сповільниться, але не припиниться

Усі посадові особи ФРС на нараді з питань монетарної політики 13-14 грудня погодилися, що необхідно уповільнити темпи агресивного підвищення процентних ставок, щоб обмежити ризики для економічного зростання.

Протоколи зустрічі, які були опубліковані в середу, показали, що політики, як і раніше, зосереджені на контролі темпів зростання цін, і турбуються про будь-яке «неправильне сприйняття» на фінансових ринках, що послаблює їхню прихильність до боротьби з інфляцією.

Офіційні особи також визнали, що за останній рік вони досягли «значного прогресу» у підвищенні ставок, достатньому для зниження інфляції. В результаті центральному банку тепер потрібно збалансувати свою боротьбу зі зростанням цін із ризиками надто сильного уповільнення економіки та «потенційно покласти найбільший тягар на найбільш уразливі групи» через вище, ніж необхідно, безробіття.

«Більшість учасників наголосили на необхідності збереження гнучкості та необов'язковості при переході до більш обмежувальної політики», — йдеться у протоколі.

Це означає, що офіційні особи можуть бути готові повернутися до підвищення на чверть процентного пункту з 31 січня до лютого, але також залишаються відкритими для ще більш високої, ніж очікувалося, «термінальної» ставки, якщо висока інфляція збережеться.

У протоколі особлива увага приділяється поясненню того, що рішення перейти до менших кроків підвищення ставок не повинно бути витлумачене інвесторами чи громадськістю загалом як ослаблення зобов'язання ФРС повернути інфляцію до її цільового рівня 2%.

«Учасники підтвердили свою тверду прихильність до повернення інфляції до мети FOMC у 2%», — йдеться у протоколі. «Ряд учасників наголосили, що було б важливо чітко повідомити, що уповільнення темпів підвищення ставок не є ознакою будь-якого послаблення рішучості Комітету досягти своєї мети щодо стабільності цін».

Політики схвалили підвищення ставки на піввідсотка на засіданні минулого місяця, що є кроком назад порівняно з підвищенням на три чверті відсоткового пункту, яке використовувалося протягом більшої частини 2022 року.

«Ніхто з учасників не очікував, що доречно розпочатиме зниження цільової ставки за федеральними фондами у 2023 році», — йдеться у протоколі.

Ринки та деякі економісти, однак, ще не відмовилися від ідеї, що ФРС зробить саме це до кінця року, що посилить комунікаційну проблему, яка постає перед головою ФРС Джеромом Пауеллом та його колегами цього року.

Ф'ючерси на процентні ставки також показали, що трейдери здебільшого дотримуються очікувань, що ФРС підніме цільову відсоткову ставку до 5% у найближчі місяці, а потім почне знижувати її у другій половині року.

Чиновники ФРС у грудні прогнозували, що ставка, яка нині перебуває в діапазоні 4,25–4,50%, зросте трохи більше ніж 5% до кінця 2023 року і, ймовірно, залишиться на цьому рівні протягом деякого часу.

Економічні перспективи США, представлені співробітниками ФРС на засіданні минулого місяця, припускають, що битва за зниження цін може тривати довше, ніж передбачалося.

Зростання нижче тренда і безробіття вище за природний рівень вважаються умовами, які можуть уповільнити інфляцію.

Тим не менш, для деяких політиків ризики для зростання стали більш нагальними, оскільки співробітники ФРС припустили, що рецесія в 2023 залишається «правдоподібною альтернативою».

Загалом протоколи FOMC не здивували ринки, хоча долар США завершив торгову сесію середи у червоній зоні. Наступним каталізатором волатильності американської валюти буде звіт щодо ринку праці США у п'ятницю.