Банк Японії позапланово викуповує облігації
Банк Японії оголосив про два додаткові раунди незапланованих операцій із купівлі облігацій, сперечаючись із трейдерами, які роблять ставку на те, що він ще більше послабить свою політику контролю над кривою прибутковості.
Центральний банк запропонував купити необмежену кількість двох- та п'ятирічних облігацій з фіксованою прибутковістю, а також на 600 мільярдів єн (4,5 мільярда доларів) облігацій терміном від одного до 10 років.
Це було на додаток до незапланованих операцій у середу та щоденної пропозиції купити 10-річний борг під 0,5%, що є максимальною поточною цільовою прибутковістю.
Додаткові покупки ілюструють загадку, з якою зіткнулися японські політики. Цього місяця вони подвоїли стелю прибутковості 10-річних облігацій, щоб допомогти покращити функціонування ринку, але це тільки спонукало більше ставок на те, що політики піднімуть стелю ще більше або зовсім скасують його.
Фонди від BlueBay Asset Management до Schroders Plc зазначають, що вони збільшили короткі позиції щодо японських облігацій, а деякі також купили ієну. Трейдери свопів прогнозують подальше зростання прибутковості 10-річних облігацій.
Прибутковість за облігаціями, які не покриті операціями, зросла, при цьому дохідність 20-річних облігацій піднялася на 3,5 базисних пункти до 1,305%. Ієна зміцнилася на 0,5%.
Банк Японії проводить два види операцій із купівлі облігацій: один із фіксованою прибутковістю, а інший на фіксовану суму. У першому випадку він купує необмежену кількість боргових зобов'язань щодо заздалегідь визначеної прибутковості. В останньому випадку він купує фіксовану кількість облігацій з переважаючої на ринку доходності.
Ці спеціальні операції збільшили покупки приблизно до 16 трлн ієн у грудні, що близько до місячного рекорду, встановленого у червні.
Сума може збільшитись ще більше, оскільки Банк Японії планує збільшити заплановані купівлі облігацій на 23% у першому кварталі. Ключовий показник інфляції в Японії зростає найшвидшими темпами за чотири десятиліття, що також чинить більший тиск на центральний банк.
Більш широка і частіша присутність Банку Японії на ринку ризикує завдати шкоди ліквідності та ще більше спотворити криву прибутковості, що суперечить заявленій меті губернатора Харухіко Куроди зробити програму контролю кривої прибутковості стійкішою.
«Коли Банк Японії намагається виправити щось одне, інше дає збої, — наголосив Кейсуке Цурута, стратег з облігацій Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co. у Токіо. — Учасники ринку відчувають, що контроль за кривою прибутковості наближається до своєї межі, але центральний банк цього не визнає».
