Morgan Stanley очікує зниження процентної ставки на 0,25% у вересні

Morgan Stanley підтвердив свої очікування на те, що Федеральна резервна система США знизить відсоткові ставки на 0,25% на вересневому засіданні, пише Investing.

Незважаючи на те, що останні економічні дані виявилися кращими за прогнози, ринок в даний час оцінює ймовірність того, що ФРС знизить ставки на 0,50% у вересні, як повідомляє банк, в 25%. Очікується, що інвестори активно обговорюватимуть, чи буде зниження ставки на 0,25% або 0,50%, під час проведення економічного симпозіуму в Джексон-Хоулі, і особливо після першого виступу голови Пауелла.

Очікується, що на щорічній конференції, яка проходитиме з 22 по 24 серпня, обговорюватимуться різні думки щодо часу, який потрібний для того, щоб зміни в політиці вплинули на економіку, і наскільки чутлива економіка до змін процентних ставок.

"Ми вважаємо несподіваним, якщо голова Пауелл висловить переваги щодо розміру вересневого зниження ставки під час свого першого виступу або в інтерв'ю ЗМІ", – зазначили стратеги Morgan Stanley у нещодавньому звіті.

"Наші економічні експерти, як і раніше, прогнозують зниження ставки на 0,25% у вересні".

У банку вважають, що більшість членів Федерального комітету з відкритих ринків (FOMC), швидше за все, погодяться з цим прогнозом з огляду на поточні економічні показники. Економісти банку прогнозують зростання базової інфляції витрат на особисте споживання (PCE) у липні на 0,16% у місячному обчисленні, що буде еквівалентно річному показнику 1,9%. Згідно зі звітом, таке число свідчитиме про те, що вищі темпи інфляції на початку 2024 року були винятком.

Аналітики Morgan Stanley вважають, що інвестори розглядають вибір між зниженням ставки на 0,25% та 0,50% залежно від майбутніх даних із зайнятості. Однак вони припускають, що члени FOMC можуть не наважуватися розпочати цикл пом'якшення грошово-кредитної політики зі зниження ставки на 0,50%.

Це пов'язано з тим, що зниження ставки на 0,50% суперечитиме недавнім оцінкам графіка "Зведення економічних прогнозів" (SEP), може спричинити несхвалення громадськості за надто пізні дії, а також може стурбувати інвесторів, оскільки більш значне зниження ставки зазвичай асоціюється з економічним спадом.

"Інвестори можуть занепокоїтися з приводу рецесії, якщо ФРС знизить ставки на 0,50% через їх обмежений досвід з політикою ФРС, спрямованої на підтримку ефективної ставки за федеральними фондами в періоди рецесії", – пишуть стратеги. "З 1990 року єдиний цикл пом'якшення грошово-кредитної політики, що не включав зниження ставки на 0,50%, також не збігся з рецесією, як визначило Національне бюро економічних досліджень (NBER)".

Ці побоювання вплинули на ринки відсоткових ставок, про що свідчать 2001 і 2007 роки, коли Федеральна резервна система почала цикли пом'якшення грошово-кредитної політики зі зниження ставки на 0,50%. У цих випадках ф'ючерси на федеральні фонди зазнали різкого зростання, а передбачувані відсоткові ставки впали більш ніж на 0,80% у 2001 році та на 0,60% у 2007 році, як наголошують у банку.

Стратеги вважають, що ринок може почати очікувати на підвищення ймовірності зниження ставки на 0,50% на листопадовому засіданні, зокрема, через значний обсяг економічних даних, які будуть доступні до цього часу. Вони також зазначають, що члени FOMC можуть обговорити можливість зниження ставки на 0,50% на майбутніх засіданнях, навіть якщо такі зміни не зроблять негайно.