ЄЦБ зіткнувся з проблемою надмірної ліквідності
Політики ЄЦБ націлені на якнайшвидше обговорення шляхів управління величезним надлишковим обсягом ліквідності, який накопичився в банківській сфері. Першим можливим кроком у цьому напрямку може стати підвищення вимог до резервів, повідомили Reuters, посилаючись на шість поінформованих джерел.
Дискусії, імовірно, почнуться на жовтневому засіданні ЄЦБ або на осінній виїзній нараді політиків. Ці обговорення являють собою нову фазу заходів для подолання інфляційного тиску.
Центральний банк, що обслуговує 20 країн, які використовують євро, вже десять разів піднімав відсоткові ставки, досягнувши рекордних рівнів, але інфляція залишається значно вищою за цільовий показник у 2%.
Оскільки очікується, що відсоткові ставки будуть збережені незмінними, щонайменше, до грудня, політики тепер переключають свою увагу на грошові кошти, впроваджені в банківську систему протягом десятиліття через кілька програм викупу активів.
Наявність цих фінансових резервів послаблює вплив від підвищення ставок, знижуючи конкуренцію за депозити і призводячи до значних процентних виплат, а згодом, до збитків.
Джерела повідомили, що дискусії з питання зниження надмірної ліквідності будуть зосереджені на трьох ключових аспектах: обсязі обов'язкових резервів, які банки мають тримати в ЄЦБ, зменшенні програми купівлі облігацій та нових підходах до управління короткостроковими процентними ставками.
Деякі політики висловлюють ідею збільшення суми обов'язкових резервів, які банки зобов'язані зберігати в центральному банку (без нарахування відсотків), з поточних 1% від депозитів клієнтів до близьких до 3% або 4%, як стверджують джерела.
Джерела вважають, що ЄЦБ може легше зробити цей крок, оскільки подібні обговорення вже проводилися на липневому засіданні, і тому що обов'язкові резерви наразі залишають багато місця для змін і становлять 165 мільярдів євро (176,02 мільярда доларів) порівняно з надлишковою ліквідністю в 3,7 трильйона євро.
Однак одне джерело зазначає, що деякі політики воліли б пов'язати рішення про резерви із заходами щодо програм купівлі активів ЄЦБ, що може зайняти набагато більше часу.
Президент ЄЦБ Крістін Лагард заявила минулого тижня, що політики не обговорювали схеми купівлі облігацій на своєму останньому засіданні. Вона описала PEPP як першу лінію оборони для підтримки стабільності ринку облігацій у країнах з високим боргом.
Глава центрального банку Словенії, Бостьян Васле, висловив підтримку продажу облігацій, придбаних у рамках старої програми купівлі активів ЄЦБ, хоча одне з джерел зазначило, що це може призвести до додаткових збитків для ЄЦБ, тому що ці облігації були придбані за вищими цінами.
Джерела вважають, що через крихкий баланс рішення за програмами купівлі облігацій може бути ухвалене не раніше наступного року, і зміни, можливо, буде запроваджено тільки на початку 2024 року або навіть пізніше, навесні.
Джерела зазначають, що навіть питання основної монетарної політики ще не порушували. Чи буде ЄЦБ продовжувати встановлювати нижню межу міжбанківських ставок, чи повернеться до системи коридорів, включно з нижньою і верхньою межею, залишаються відкритими.
