Банківська криза посилила ризики рецесії
Невдачі американських кредиторів Silicon Valley Bank та Signature Bank, спасіння Credit Suisse, і потрясіння на світових ринках, що послідували за цими подіями, знову активізували ризики рецесії, які, здавалося, зменшилися лише кілька тижнів тому.
Наразі трейдери роблять ставку на те, що ФРС практично припинила підвищувати процентні ставки. Оптимізм, який відбувся після відновлення економіки Китаю і падіння цін на енергоносії на початку цього року, померк.
Експерти зазначають, що великим середньостроковим наслідком того, що сталося, є те, що глобальне зростання буде набагато слабшим через шість місяців, ніж ми очікувалося лише кілька тижнів тому.
Центральні банки прискіпливо стежитимуть за тим, щоб банківський стрес на додаток до умов кредитування не спровокував кредитного кризи.
Глава ФРС Джером Пауелл вважає, що фінансові умови, ймовірно, посилилися більше, ніж показують традиційні показники. Глава ЄЦБ Крістін Лагард також заявила, що ринкові потрясіння можуть допомогти у боротьбі з інфляцією.
Goldman Sachs вважає, що посилення стандартів банківського кредитування може знизити економічний ріст США у 2023 році як мінімум на 0,25–0,5%, що еквівалентно впливу підвищення ставок ФРС ще на 25–50 базисних пунктів.
Головний економіст AXA Investment Manager Жиль Моїк зазначив, що дрібні та великі банки США брали великі кредити і тримали готівку, посилаючись на дані ФРС, що показують позиції банківських активів та пасивів станом на 15 березня.
«Існує значний ризик того, що продовжуються банківські проблеми спровокують «раптову зупинку» кредитування, що потім приведе економіку до свого роду рецесії, що виходить за рамки того, що суворо необхідно для стримування інфляції», — додав він.
У міру того, як перспективи погіршуються, трейдери очікують ще на одне можливе підвищення ставки ФРС. Ставка ЄЦБ, згідно з очікуваннями, досягне піку близько 3,4% порівняно з більш ніж 4% на початку березня.
Це спричинило зниження вартості короткострокових позик. Прибутковість дворичних облігацій США у березні впала на 80 базисних пунктів, тому криві дохідності менш перевернуті, ніж до краху SVB.
Перевернуті криві дохідності, де вартість довгострокових позик нижча ніж короткострокові, є добрими предикторами рецесії.
Крива прибутковості дворічних та 10-річних облігацій США цього місяця зросла на понад 40 базисних пунктів, що стало найбільшим місячним підвищенням з 2009 року.
Світові акції впали лише на 0,1% біля березня і, як і раніше, демонструють зростання цього року, що схоже, сигналізує про невеликий ризик рецесії. Тим не менш, тривога наростає, що може позначитися як на динаміці американської валюти, так і на ризикових активах.
Наразі долар США тримається поблизу березневих мінімумів. Але якщо індекс долара США (USDX) закріпиться під рівнем 102,35, можливе зниження до мінімуму лютого.
