Історія економічних криз. Частина 4: Затягнений цикл

У попередніх постах ми розглянули цикл кризи та її реалізацію на прикладах кризи доткомів 2000-2001рр. та іпотечної кризи 2008 року.

2008-го розпочався новий економічний цикл, восьмиріччя якого припало на 2017 р.р. Оскільки тривалість циклу зазвичай становить близько восьми років, економісти та аналітики забили на сполох, передбачаючи швидкий обвал фондового ринку.

Тим не менш, нова криза почалася лише у 2020 році. Схоже, на той момент було відкрито скриньку пандори. У 2022 році з'явилося нове слово – пермакриза (перманентна криза). Але його ми розглянемо в наступному посту з цієї серії.

А поки - цикл, що затягнувся.

Дванадцятирічний економічний цикл

Почнемо з того, як американська влада рятувала економіку після краху 2008 року.

З метою вивести економіку зі стану рецесії ФРС США 2008 р. знизили відсоткову ставку до історично мінімального рівня 0,25%. Це, як завжди, зробило широко доступними кредити. Більше того, щоб наситити економічну систему грошима, було запущено три раунди програми кількісного пом'якшення (QE-1, 2, 3).

Quantitative Easing або QE – програма, що здійснюється центральним банком з вливання грошей в економіку. З цією метою друкується більше грошей, а національна валюта знецінюється. Програми кількісного пом'якшення у США працювали з 2009 по 2014 рік.

Закономірно гроші, що з'явилися в системі, стали вкладати у фондовий ринок. З 2009 року американський індекс широкого ринку S&P500 невпинно зростав, щорічно оновлюючи максимуми. 2013 року він оновив максимуми понад 40 разів, 2014-го - близько 23 разів.

Побачивши, що економічна ситуація стабілізувалася, ФРС США ухвалили рішення про згортання програми стимулювання, остаточно завершивши QE-3 у жовтні 2014 року.

Більше того, центробанк заговорив про підвищення процентної ставки як наступного логічного кроку в посиленні монетарної політики.

Втративши підтримку у вигляді дешевих грошей фондовий ринок, зокрема індекс S&P500, зупинився під стелею історичних максимумів і тримався там весь 2015-й і 2016-й рік.

Причини зниження американських фондових індексів

Весь цей час інвестори готувалися до того, що ось-ось може статися чергове історичне падіння, передумови якого були такими:

 - Перекуплення ринку: зростання фондових індексів на тлі падіння прибутків компаній.

 - Призупинення механізму, що стимулює зростання фондового ринку

Фондовий ринок зростав за рахунок грошей, що друкувалися в рамках програм кількісного пом'якшення. Після зупинки QE механізму зростання не стало.

 - підвищення процентної ставки

Першого разу вперше за вісім років відсоткову ставку було піднято з 0,25% до 0,5% у грудні 2015 року. До кінця 2018 року відбулося вісім підвищень із підсумковим значенням 2,5%.

Однак, після боковика 2015-2016 років. до 2018 року індекс S&P оновлював максимуми. Невеликий спад стався у 2018 році, але й після нього фондовий ринок досягнув нових історичних значень у 2020-му.

На той час думки аналітиків розділилися. Одні говорили про те, що корекція фондового ринку скасовується, і що американські компанії адаптувалися до жорсткості монетарної політики. Інші не припиняли бити на сполох, попереджаючи, що за кожним кутом світову економіку може чекати нова криза.

Його драйвер виявився несподіваним та мало передбачуваним.

Далі буде