Угода про підвищення ліміту держборгу США може стати зустрічним вітром для економіки
Обмеження державних витрат в угоді Вашингтона щодо підвищення ліміту федерального боргу додає новий зустрічний вітер економіці США, і так обтяженої найвищими відсотковими ставками і обмеженим доступом до кредитів.
Попередня угода, розроблена президентом Джо Байденом та спікером палати представників Кевіном Маккарті у вихідні дозволяє уникнути найгіршого сценарію, коли дефолт за платежами спровокує фінансовий крах. Але це також може, навіть незначно, збільшити ризики спаду економіки США.
Федеральні витрати останні квартали допомогли підтримати економічне зростання США. За два тижні до угоди про обмеження боргу економісти розрахували ймовірність рецесії наступного року в 65%, як показало опитування Bloomberg.
Для політиків ФРС обмеження витрат є новим міркуванням, яке необхідно враховувати при оновленні власних прогнозів зростання та базової процентної ставки, які мають бути опубліковані 14 червня.
Станом на кінець минулого тижня динаміка ф'ючерсів показує, що учасники ринку очікують на останнє підвищення ставки на 25 базисних пунктів у липні.
Зважаючи на те, що витрати у майбутньому фінансовому році, як очікується, залишаться на рівні 2023 року, ті обмеження, які накладає угода, спрацюють у той момент, коли економіка може зазнавати спаду. Економісти, опитані Bloomberg, раніше відзначали падіння ВВП США на 0,5% у річному обчисленні як у третьому, так і четвертому кварталах.
Незважаючи на підвищення ставок ФРС приблизно на 5 процентних пунктів з березня минулого року, економіка США досі виявилася стійкою.
Безробіття знаходиться на найнижчому рівні більш ніж за півстоліття завдяки історично високому попиту на робочу силу. Згідно з нещодавнім дослідженням Федерального резервного банку Сан-Франциско, споживачі все ще мають надмірні заощадження, накопичені під час пандемії, які вони можуть використовувати.
Угода, укладена законодавцями зі збільшення ліміту боргу, настільки хороша, наскільки можна було очікувати, коли доходить до того, що це означає для економіки. Найголовніше, це запобігає порушенню ліміту боргу – уряд платитиме за рахунками вчасно. Порушення означало б рецесію.
Але у представників ФРС буде низка міркувань, тому що, крім впливу угоди на економічні перспективи, вона матиме деякі наслідки для фінансових ринків та ліквідності.
Казначейство вичерпало свій залишок коштів, щоб продовжувати платежі, оскільки в січні воно досягло межі боргу 31,4 трильйона доларів. І як тільки стеля буде припинена прийдешнім законодавством, воно збільшить продаж казначейських векселів, щоб відновити цей запас до більш нормальних рівнів.
Ця хвиля новостворених казначейських векселів фактично виснажить ліквідність із фінансової системи, хоча її точний вплив може бути складно оцінити. Чиновники казначейства також можуть організувати їх випуск, щоб мінімізувати збої.
Оскільки ФРС сама видаляє ліквідність, скорочуючи свій портфель облігацій до 95 мільярдів доларів на місяць, економісти уважно стежитимуть за цією динамікою у найближчі тижні та місяці.
