Відмова Банку Англії від підвищення ставок створює загрозу для ринку облігацій

У четвер Банк Англії несподівано відмовився від підвищення відсоткових ставок, оскільки дані за серпень, що вийшли цього тижня, показали скорочення інфляції.

Якщо британський центробанк справді завершив свій цикл посилення монетарної політики, це відкладає важкі часи для британських державних облігацій на кілька років уперед, навіть незважаючи на відмову Банку Англії від більшої частини своїх золотих резервів.

Інвестори, раніше песимістично налаштовані щодо облігацій, тепер звертають увагу на Велику Британію, сподіваючись на якесь пом'якшення наслідків своїх збитків на ринках суверенних боргів. Це відбувається незважаючи на нову загрозу для американських казначейських облігацій після сигналу ФРС про очікуване підвищення ставок і збільшення прогнозів зростання.

Проте новини про несподіване зниження інфляції у Великій Британії та перспективу її подальшого падіння тимчасово зупинили розкол у директивній раді Банку Англії. Це рішення вплинуло на підсумкове рішення і прогнози про те, що ставка у Великобританії досягла свого піку на рівні 5,25% після серії підвищень на більш ніж 500 базисних пунктів. Цей цикл посилення монетарної політики став найзначнішим з 1997 року.

Важливо зазначити, що Велика Британія зіткнулася з високою інфляцією після пандемії, особливо через енергетичну кризу, спричинену Росією, і фіскальні проблеми, пов'язані з бюджетом. Але, з огляду на слабшу базову економіку і ймовірність зниження ставок за іпотечними кредитами, британські облігації можуть стати привабливішими порівняно з борговими зобов'язаннями інших країн G7 у майбутньому.

Багато фондів уже почали боротьбу за позиції на ринку облігацій. Номінальна прибутковість 10-річних британських державних облігацій впала майже на 50 базисних пунктів з 15-річного піку в 4,75% лише місяць тому, досягнувши рівня, нижчого за рівень США та Австралії. Дворічні облігації також знизили свою прибутковість на майже 1% до 4,85%, що також нижче за аналогічні показники в США і Канаді.

Попри нещодавній підйом, універсальні біржові фонди з цінними паперами, як і раніше, оцінюються нижче вдвічі порівняно з аналогічними фондами в США і Європі. Інвестори все ще бачать цінність у британських облігаціях, навіть за умови припинення дій Банку Англії.

Економічні перспективи Великобританії залишаються похмурими, але ціни на британські активи відображають більшу частину цієї історії. Це робить британські державні облігації та акції привабливими порівняно з аналогами в США, за словами стратегів BlackRock.

Експерти попереджають, що без повторного підвищення ставок, наслідки можуть виявитися серйозними. Середня ставка за наявними іпотечними кредитами у Великій Британії вже піднялася з приблизно 2% до 3%, і вона може досягти 4% до наступної весни і 4,5% до кінця наступного року.

Аналітики підкреслюють, що тривалість періоду, протягом якого ставки залишаються високими, набагато важливіша, ніж їхня висота в короткостроковій перспективі. Велика Британія може стати однією з перших країн, яка знизить ставки наступного року Перед інвесторами залишається невизначеність, і вони повинні оцінювати ризики та можливості на ринку облігацій уважно.

Сплеск інфляції другої хвилі і нове падіння фунта стерлінгів являють собою ризики для всіх ринків облігацій і політиків. Вони можуть вплинути на ціни на імпортовані енергоносії та сировинні товари, виражені в доларах.