Головоломка для ФРС: чи покаже звіт із зайнятості наближення рецесії в США
Після того, як у березні, затьмареному найбільшими банківськими банкрутствами з часів фінансової кризи 2007-2009 рр., найгірших результатів для фінансового сектора, мабуть, вдалося уникнути, ФРС повертається до реальної економіки. Сьогодні у фокусі уваги буде звіт із зайнятості в США, які дадуть центробанку більше відомостей для ухвалення подальшого рішення про ставку.
Деталі, такі як очікуване мляве зростання робочих місць в обробній промисловості і менша кількість галузей, що створюють робочі місця, можуть вказувати на відчуття того, що економіка сповільнюється, а зростання споживчого попиту слабшає, що може допомогти сповільнити темпи зростання цін.
Економісти, опитані агентством Reuters, очікують, що у березні буде створено 239 000 робочих місць, при цьому погодинна заробітна плата зростатиме на 4,3% у річному обчисленні, а рівень безробіття залишиться на рівні 3,6%.
Тепер питання полягає в тому, як довго може тривати цей діловий цикл і чи є ознаки серйозного уповільнення економіки.
Медіанний рівень безробіття, що прогнозується на кінець 2023 року офіційними особами ФРС на їхньому березневому засіданні, становив 4,5%. Це передбачає порівняно різке зростання безробіття, яке в минулому вказувало б на рецесію.
"Ринок праці, як і раніше, залишається досить гарячим. Безробіття, як і раніше, знаходиться на дуже низькому рівні", – заявила президент ФРБ Бостона Сьюзен Коллінз минулого тижня. "Поки ринки праці не охолонуть, принаймні певною мірою, ми навряд чи побачимо уповільнення, яке нам, ймовірно, потрібне", щоб знизити інфляцію до цільового рівня ФРС.
Економісти з Conference Board, тим часом, заявили, що новий індекс, що включає економічну, грошово-кредитну політику і демографічні дані, показав, що 11 з 18 основних галузей схильні до помірного або високого ризику прямих звільнень цього року.
Економісти Conference Board були налаштовані по-ведмежому, стверджуючи, що рецесія, ймовірно, почнеться в період з сьогоднішнього дня і до кінця червня, хоча "все ще може пройти деякий час, перш ніж почнеться масова втрата робочих місць".
Міністерство праці в четвер опублікувало дані, що показують, що понад 100 000 осіб останнім часом отримують допомогу з безробіття. Більш того, компанія з працевлаштування Challenger, Gray & Christmas заявила, що близько 270 000 звільнень, оголошених цього року до березня, є найвищим квартальним показником з 2009 року, не рахуючи пандемії.
Однак для ФРС це лише одна частина головоломки. Те, як "слабкість" на ринку праці пов'язана зі зниженням інфляції, може залежати від того, де сповільнюється зростання робочих місць та в які терміни.
Нове дослідження Федерального резервного банку Канзас-Сіті показало, що цей процес може виявитися складнішим, ніж очікувалося, оскільки галузі сектора послуг, які нині стимулюють зростання заробітної плати та інфляцію, найменш чутливі до змін у грошово-кредитній політиці.
Якщо такі галузі, як обробна промисловість та житлове будівництво, будуть слідувати знайомим схемам, підвищення процентних ставок призведе до зниження зайнятості в них через подорожчання кредитів та скорочення попиту. оскільки ФРС підвищує відсоткові ставки, кредит стає дорожчим, а попит та зайнятість знижуються. Але сфера послуг, на яку припадає більша частина обсягу виробництва в США, є більш трудомісткою і менш чутливою до підвищення ставок, пишуть економісти Федерального резервного банку Канзас-Сіті.
"Сектор послуг, зокрема, зробив істотний внесок у недавню інфляцію, відображаючи дисбаланси, що зберігаються на ринках праці, де пропозиція залишається ослабленою, а попит залишається стійким. Оскільки виробництво послуг, як правило, менш капіталомістке, а споживання послуг із меншою ймовірністю фінансуватиметься, воно також має тенденцію менш швидко реагувати на зростання відсоткових ставок. Таким чином, грошово-кредитна політика може потребувати більше часу, щоб вплинути на ключове джерело поточної інфляції".
