Єврозона: інфляція не дає ЄЦБ уповільнити підвищення ставок

Інфляція в єврозоні знизилася минулого місяця, але базові показники залишалися незмінно високими, повідомив Євростат у середу, підтвердивши попередні дані. Це викликає побоювання Європейського центрального банку щодо збереження цінового тиску.

Споживча інфляція в 20 країнах єврозони знизилася до 6,9% з 8,5%, в першу чергу через швидке падіння цін на енергоносії, оскільки ціни на природний газ продовжують знижуватися після їх різкого зростання рік тому через вторгнення Росії в Україною.

Однак тепер політики ЄЦБ стурбовані тим, що високі витрати на енергію проникли у ширшу економіку і затримуються у всьому, від послуг до заробітної плати, що ускладнює стримування інфляції.

За винятком необроблених продуктів харчування та палива, цінове зростання прискорилося до 7,5% з 7,4%, тоді як ще вужчий показник інфляції, який також виключає алкоголь і тютюн, зріс до 5,7% з 5,6% , відповідно до попередніх даних.

Євро впав проти долара після звіту із зайнятості, проте пара EURUSD все ще залишається у висхідному тренді.

Через постійно високі базові показники більшість політиків ЄЦБ вже заявили, що відсоткові ставки мають продовжувати зростати, незважаючи на їх рекордне підвищення на 350 базисних пунктів з липня минулого року.

Дебати тепер, здається, ведуться між підвищенням на 25 базисних пунктів та 50 базисних пунктів на засіданні 4 травня, при цьому дані щодо інфляції за квітень, які мають бути подані лише за два дні до зустрічі, ймовірно, будуть визначальним чинником.

На даний момент ринки схиляються до меншого підвищення, але інвестори, як і раніше, бачать шанс один до трьох, що ЄЦБ піде на більший крок посилення монетарної політики.

Очікування того, що Банк Англії також підвищить ставки у травні, зросли у середу після звіту щодо інфляції. Великобританія стала єдиною країною у Західній Європі, в якій у березні було зареєстровано двозначну інфляцію.

Травневе підвищення ставки ЄЦБ, найімовірніше, не буде останнім. Ринки тепер бачать підвищення в цілому на 85 базисних пунктів, перш ніж 3% ставка за депозитами досягне свого піку або термінальної ставки.

Основний занепокоєння ЄЦБ викликає той факт, що інфляція у сфері послуг, яка становить нині 5,1%, просто надто швидка. Це може бути сигналом, що заробітна плата стає ключовою проблемою, оскільки ціни на послуги переважно визначаються вартістю робочої сили.

Інша проблема у тому, що продовольча інфляція продовжує прискорюватися. Це надмірно впливає на сприйняття інфляції споживачами, потенційно змінюючи поведінку щодо витрат і тиск на вимоги заробітної плати.

Інфляція необроблених продуктів харчування зросла до 14,7% минулого місяця з 13,9% у лютому. Заробітна плата цього року зросла на 5-6%, все ще надолужуючи втрачене після того, як робітники втратили частину свого реального доходу через інфляцію у 2022 році.

Ринок праці єврозони також залишається виключно напруженим через широко поширену нестачу робочої сили, ймовірну у сфері послуг цього літа. Це дозволяє припустити, що тиск на заробітну плату може посилитись.

Політики ЄЦБ вважають, що базове зростання цін прискориться ще на кілька місяців, перш ніж воно вийде на плато, а значне зниження може не статися до осені.