МВФ: Банку Японии нужно начать ужесточение монетарной политики

МВФ в пятницу призвал Банк Японии рассмотреть возможность завершения контроля за кривой доходности и программы массовой покупки активов, а затем постепенно начать повышение краткосрочных процентных ставок, учитывая рост ставок на краткосрочные облигации в условиях сверхмягкой денежно-кредитной политики центрального банка.

По данным Международного валютного фонда, по мере восстановления экономики Японии внутренний спрос становится основным фактором роста инфляции, сокращая разрыв в производстве и усиливая дефицит рабочей силы.

МВФ также отметил, что Банку Японии следует акцентировать усиление налогово-бюджетной политики и постепенное сокращение нетрадиционной денежно-кредитной политики с сохранением финансовой стабильности.

Учитывая, что инфляция в Японии превышает 2% уже более года, Банк Японии должен подготовиться к завершению сложной программы стимулирования, включая количественное и качественное смягчение (QQE), отрицательные краткосрочные процентные ставки и политику контроля доходности кривой.

По данным Reuters, многие участники рынка ожидают, что Банк Японии прекратит использование отрицательных процентных ставок в этом году, а наиболее вероятным сроком является апрель.

МВФ подчеркнул, что прекращение политики отрицательных процентных ставок, действующей с 2016 года, должно пройти гладко, но дальнейшее повышение краткосрочных процентных ставок должно быть постепенным и рассматриваться на протяжении нескольких лет.

Гита Гопинатх, первый заместитель управляющего директора МВФ, отметила, что мартовские данные о заработной плате будут ключевым фактором для определения сроков завершения политики отрицательных процентных ставок.

Она также подчеркнула, что японские фирмы завершают ежегодные весенние переговоры с профсоюзами по заработной плате в середине марта. Следующее совещание Банка Японии по установлению политики намечено на 18-19 марта, а затем еще одно 25-26 апреля.

МВФ также высказал критику по поводу правительственных субсидий в сфере энергетики и плана практического уменьшения подоходного налога, считая их необоснованными в контексте восстановления японской экономики и высокого уровня государственного долга по отношению к ВВП.

Организация отметила временный характер и низкую эффективность снижения подоходного налога, учитывая низкий уровень потребления в японских домохозяйствах. МВФ предлагает заменить энергетические субсидии на целевые трансферты для уязвимых домохозяйств, что, по их мнению, поможет уменьшить искажения в энергопотреблении и способствовать инициативам по декарбонизации.