Банк Японии может начать сворачивать монетарные стимулы

По мнению более 90% экономистов, опрошенных агентством Reuters, следующий шаг Банка Японии свернет, а не усилит масштабное смягчение денежно-кредитной политики. Хотя большинство считает, что изменение монетарной политики маловероятно до второй половины 2023 года.

Направление и время следующего шага Банка Японии являются предметом более чем обычного внимания. Мало того, что Банк Японии является исключением, поскольку центральные банки в других странах ужесточают политику, но и 10-летний срок полномочий управляющего, который руководил затянувшейся либеральной политикой, Харухико Куроды, истекает в апреле.

Кроме того, инфляция находится на самом высоком уровне за 40 лет, отчасти потому, что низкие процентные ставки в Японии помогли ослабить иену.

Двадцать четыре из 26 экономистов, участвовавших в опросе 15-25 ноября, заявили, что следующим действием Банка Японии, если таковое будет, будет «сворачивание сверхмягкой денежно-кредитной политики».

Однако 20 из них заявили, что Банк Японии не сделает этого до второй половины 2023 года. Два респондента сказали, что это произойдет в июне 2023 года.

«Экономика Японии не полностью оправилась от спада, вызванного пандемией, поэтому любое преждевременное прекращение стимулов убьет шансы на дальнейшее восстановление»,  - отметил Такуми Цунода, старший экономист Исследовательского института Центрального банка Шинкина.

«В отличие от США или Европы, у Банка Японии нет причин торопить ужесточение, поскольку темпы ослабления иены замедлились, а потребительская инфляция здесь остается скромной, если не учитывать продукты питания и энергоресурсы».

По словам 13 из 24 респондентов, ответивших на вопрос, допускающий множественный выбор, наиболее вероятным вариантом для Банка Японии, если бы он сократил свое смягчение, была бы корректировка формулировки его дальнейших планов.

Расширение контролируемого диапазона доходности 10-летних государственных облигаций с текущих «примерно плюс-минус 0,25 процента» было вторым наиболее вероятным средством, выбранным 10 респондентами.

Восемь из них выбрали сокращение срока погашения целевой доходности до менее чем 10 лет, а восемь других полагали, что Банк Японии перестанет удерживать краткосрочные процентные ставки на отрицательном уровне.

Наблюдатели Банка Японии разделились почти поровну, когда их спросили о необходимости пересмотреть совместное заявление, сделанное в 2013 году между правительством Японии и центральным банком. Широко известное как политическое соглашение, оно требует, чтобы центральный банк достиг своего целевого уровня инфляции в 2% «в кратчайшие возможные сроки».

Двенадцать наблюдателей Банка Японии заявили, что его следует пересмотреть, а тринадцать отказались. Среди тех, кто хотел пересмотра, семеро высказались за более гибкую оценку достижения цели по инфляции. Лидеры Банка Японии заявили, что необходима «устойчивая и стабильная» инфляция на уровне 2%.

В понедельник премьер-министр Фумио Кисида отверг идею добавления роста заработной платы в качестве новой цели денежно-кредитной политики.

Тем временем японская иена укрепилась с самого низкого значения, достигнутого 21 октября на уровне 151,93 иен за доллар. На момент написания обзора пара USDJPY торгуется вблизи 138 иен з доллар.