UBS видит "сложный этап" для глобальных акций в 2024 году

Стратеги UBS Group прогнозируют сложный период для мировых акций, которые в настоящее время торгуются вблизи исторических максимумов, пишет Investing.

Стратеги выражают опасения по поводу устойчивости значительного роста доходов в условиях замедления экономического роста, отмечая это как "очень необычное" несоответствие в недавней записке, опубликованной в понедельник.

Их основная обеспокоенность связана с перспективой разочарования в доходах, в основном из-за сочетания роста заработной платы и отложенного эффекта повышения процентных ставок. Эти факторы могут потенциально угрожать прибылям в различных секторах.

Беспокойство вызывает тот факт, что по мере замедления экономического роста способность компаний поддерживать высокие темпы роста доходов становится все более сомнительной, особенно в условиях роста операционных расходов.

Мировой индекс MSCI World, представляющий акции развитых рынков и испытывающий сильное влияние высокопроизводительных технологических компаний, в настоящее время находится чуть ниже своего исторического максимума. Однако, по мнению стратегов UBS, это ралли может столкнуться с препятствиями.

"Мы считаем, что вероятность роста акций на 15%+ составляет 35%, если будет считаться, что искусственный интеллект повысит рост производительности труда в США до 2,5%, если на рынке возникнет пузырь в стиле Nifty 50 (что часто сопровождает технические изменения), или если рост заработной платы в США быстро снизится до 3% (без значительного роста безработицы)", – пишут стратеги.

В региональном разрезе аналитики менее всего настроены на Европу.

"GEM дешев, имеет улучшающуюся относительную экономическую динамику, раньше вошел в цикл смягчения и имеет катализаторы в виде смягчения в Китае, ослабления доллара и сокращения ставки ФРС. Мы отдаем предпочтение Японии (без хеджирования) – корпоративные изменения и переход в реальные активы, который происходит раз в поколение, не отражаются на оценках".

"Великобритания – аномально дешевый оборонительный рынок. Наименее предпочтительным регионом для нас является Европа (наибольший риск для прибыли). США – не такой защитный рынок, как обычно, из-за оценки, замедления ВВП и маржинальных рисков, которые выше, чем на глобальных рынках".