Накамура из Банка Японии: нужна осторожность в отказе от отрицательных ставок

Член правления Банка Японии Тоёаки Накамура подчеркнул в четверг, что центральный банк обязан проявлять осторожность при постепенном отходе от обширных стимулов, снижая вероятность краткосрочного изменения монетарной политики с отрицательными процентными ставками.

Банку Японии требуется время для оценки того, происходят ли изменения в японских компаниях и экономической структуре после трех десятилетий умеренного роста инфляции и зарплаты.

"Рискованно было бы менять политику, предполагая, что экономическая ситуация в Японии улучшится в будущем", – отметил Накамура на пресс-конференции после встречи с предпринимателями в городе Кобе на западе Японии.

"Сейчас не самое подходящее время для обсуждения изменения политики", – добавил он, подчеркивая важность поддержания как управления кривой доходности (YCC), так и отрицательных процентных ставок.

Эти замечания следовали за осторожными заявлениями члена правления Сейджи Адачи в среду, предостерегающего от преждевременного выхода из очень низких процентных ставок.  Это подчеркивает неопределенность относительно того, насколько скоро Банк Японии сможет отказаться от сверхмягкой политики.

Накамура отметил, что продолжающееся восстановление японской экономики, напряженность на рынке труда и увеличение числа работников, меняющих место работы, увеличивают вероятность того, что рост зарплаты в конечном итоге превысит темпы инфляции.

Однако фактическая зарплата снизилась в сентябре по сравнению с прошлым годом в 18-й месяц подряд, поскольку инфляция достигла 2,8%, главным образом из-за факторов, повышающих затраты, сказал он, подчеркивая необходимость сохранения в настоящее время крайне мягкой политики.

"Мы еще не достигли того этапа, когда мы можем уверенно заявить, что устойчиво и стабильно достигнута наша цель в инфляции 2%, сопровождаемая ростом зарплаты", – сказал Накамура, обращаясь к бизнес-лидерам в Кобе. "Думаю, нам нужно еще немного времени, прежде чем изменить нашу мягкую денежно-кредитную политику".

Накамура отказался предоставить конкретные сроки по отмене стимулов, отвечая на вопрос о возможности этого в следующем году.

Тем не менее, он отметил, что будет фокусироваться на квартальных исследованиях государственных расходов, данных по зарплате и других показателях, указывающих на то, улучшается ли корпоративная прибыльность.

Накамура также предупредил о растущей неопределенности в мировых перспективах. По его мнению, стабильная инфляция и последствия агрессивного повышения процентных ставок могут погрузить экономику США в стагфляцию, в то время как Европа сталкивается с риском рецессии.

Представители Банка Японии подчеркнули важность годовых переговоров о зарплате между компаниями и профсоюзами в следующем году, чтобы определить, станет ли значительное повышение зарплаты, достигнутое в этом году, устойчивой тенденцией и позволит Банку Японии постепенно отказаться от стимулирования.

С управлением кривой доходности (YCC) Банк Японии поддерживает доходность 10-летних облигаций на уровне около 0%. Также применяется сбор в размере 0,1% к малой части избыточных резервов в рамках политики отрицательных процентных ставок.

В свете превышения инфляции целевых 2% уже более года, многие участники рынка ожидают, что Банк Японии прекратит обе политики в следующем году, предполагая изменение политики в январе.

Тем временем японская иена остается под давлением доллара США из-за разницы в монетарной политике и ставках Банка Японии и ФРС.