Китайська економіка не може набрати обертів
Несподіване уповільнення інвестицій в основний капітал у Китаї до 3,6% за перші 7 місяців року стало одним із головних висновків із даних, опублікованих у четвер, пише Bloomberg.
Роздрібні продажі перевершили очікування здебільшого завдяки сезонному підйому, що сприяло зростанню китайського фондового ринку, хоча й залишилися значно нижчими за рівень, що передував пандемії. Промислове виробництво злегка ослабло, хоча й продовжує випереджати споживання. Офшорний юань зберіг ранні збитки після виходу даних.
Останній реліз даних щодо економіки Китаю розміром $17 трлн вказує на загальну втрату динаміки й ознаки погіршення ситуації, оскільки споживачі та підприємства набувають дедалі песимістичнішого настрою. Нещодавні зусилля уряду, зокрема у вигляді скорочення відсоткової ставки, стимулювання споживання та інвестицій, навряд чи зрушили ситуацію з мертвої точки, оскільки друга економіка у світі продовжує спиратися на обробну промисловість для забезпечення зростання.
"Імпульс економіки сповільнився, – сказав Дін Шуанг, головний економіст з материкового Китаю та Північної Азії в Standard Chartered. – Це створило більше проблем для мети досягнення зростання близько 5% цього року, і політики теж це бачать".
Серед безлічі даних трейдери акцій позитивно відреагували на збільшення роздрібних продажів. Материковий індекс CSI 300 виріс на 1,2% до середини дня, і це стало для нього найкращою сесією за 2 тижні. Індекс китайських акцій, що котируються в Гонконзі, також зріс, звівши нанівець перші втрати.
"Незважаючи на те, що цифри значною мірою відповідали очікуванням, ринок може відчути деяке полегшення від того, що з'явилися перші ознаки стабілізації в роздрібних продажах і цінах на житло, які були слабкими місцями в останні місяці", – сказав Марвін Чен, стратег Bloomberg Intelligence.
Уряд Сі Цзіньпіна націлений на зростання економіки близько 5% цього року, поки політики намагаються позбутися пост-пандемічного спаду. Економісти закликають уряд прискорити витрати на інфраструктуру та інші програми для відродження попиту, якщо він хоче досягти цієї мети.
Фіскальна підтримка економіки була слабкою цього року, оскільки Пекін утримується від масштабних стимулів. Державні витрати скоротилися в першій половині року, а влада до останнього часу повільно залучала кошти на інфраструктурні проекти за допомогою продажу облігацій.
Спад цін на житло не подає ознак зворотного ходу, хоча темпи падіння стабілізувалися. Ціни на житло падали практично без змін у місячному обчисленні, але в річному обчисленні вони знижувалися швидше. Обсяги будівництва нових будинків продовжили знижуватися приблизно на 20% порівняно з показниками річної давності.
Загальні інвестиції зросли на 1,9% у липні порівняно з минулим роком, що менше, ніж 3,7% прибутку в попередньому місяці, згідно з розрахунками Goldman Sachs Group Inc.
Аналіз даних свідчить про уповільнення зростання інвестицій в інфраструктуру в січні-липні порівняно з першими 6 місяцями року. Інвестиції приватних компаній також погіршилися і не змінилися порівняно з минулим роком.
Інвестиції в інфраструктуру були одним з основних чинників внутрішнього попиту, який цьогоріч відставав від виробництва, як сказав Девід К. К. з Bloomberg Economics, додавши, що уповільнення стало тривожним знаком.
"Це означає, що двигун економіки Китаю з боку попиту також сповільнюється і втрачає обертів, – додав він. – Це говорить нам, що, можливо, одного разу, слабкість попиту повернеться, щоб вдарити з іншого боку".
Після того як Китай повідомив про перше за майже 2 десятиліття скорочення обсягу кредитів, виданих реальному сектору економіки, посилилися побоювання з приводу затяжного падіння споживчої довіри і цін.
Це вплинуло на дебати про те, чи може Китай впасти в такий самий десятирічний застій, який був у Японії на початку 1990-х років, чи повторити "балансову рецесію", оскільки домогосподарства та підприємства зосередилися на виплаті боргів і перестали витрачати кошти на розвиток економіки.
"Ми вважаємо, що економіка стикається зі значною загрозою у вигляді самореалізації дефляційних очікувань, - повідомила Серена Чжоу, старший китайський економіст з Mizuho Securities Asia Ltd. – Головним пріоритетом уряду має бути переривання цієї низхідної спіралі на ранньому етапі за допомогою більш жорстких заходів".
NBS у своїй заяві визнав наявність перешкод для економічного зростання, пославшись на зростаючий негативний вплив з боку мінливого зовнішнього середовища, тоді як внутрішній попит залишається недостатнім.
"Перехід від старих на нові фактори зростання викликає тимчасові труднощі", – йдеться в повідомленні.
Лідери Китаю роблять ставку на високотехнологічне виробництво, щоб стимулювати економіку, поки вони намагаються "здути бульбашку" на ринку нерухомості, де домогосподарства зберігають більшу частину своїх статків. Хоча це й підкосило довіру споживачів, економісти очікують, що Пекін зробить достатньо для того, щоб досягти своєї мети – зростання приблизно на 5%.
За словами Діна зі Standard Chartered, однією з перешкод є те, що владі важко використати всі гроші, залучені від облігацій, через відсутність кваліфікованих будівельних проєктів. За його словами, уряду необхідно розширити використання таких коштів в інших галузях, наприклад, у рамках програми модернізації обладнання.
"Більш гнучке використання грошей, отриманих від облігацій, може допомогти фінансовим чиновникам мати більший вплив на споживання та інвестиції", – сказав Дін.
Хоча цього року очікується, що Народний банк Китаю знову знизить відсоткову ставку, його кроки, ймовірно, будуть занадто помірними, щоб допомогти підняти настрої.
Можливості центрального банку щодо подальшого пом'якшення політики також обмежені побоюваннями з приводу курсу юаня і необхідністю зупинити ралі облігацій, яке може спричинити фінансовий шок в економіці, якщо буде безладно розвиватися.
Прибутковість облігацій коливалася останніми днями, підштовхувана широким спектром заходів інтервенції та більш високим попитом на активи-притулки.
За словами Сін Чжаопенг, старшого стратега по Китаю з Australia and New Zealand Banking Group Ltd, показники економіки взяли слабкий старт у другій половині року, і слабкість попиту, як і раніше, зберігається.
