Базовая инфляция в еврозоне растет. Как это скажется на решениях ЕЦБ по ставке?
Инфляция в еврозоне снизилась меньше, чем ожидалось, в прошлом месяце, а базовый рост цен увеличился, показали данные Евростата в четверг. Это усилило аргументы в пользу того, что ЕЦБ продолжит повышать процентные ставки быстрыми темпами.
Инфляция потребительских цен в еврозоне снизилась до 8,5% в феврале с 8,6% месяцем ранее из-за снижения цен на энергоносители, но все же оказалась выше ожидаемых 8,2%.
Евро отреагировал на новость снижением. Ослабление пары EURUSD продолжается, котировки сохраняют локальный запас хода к уровню поддержки 1,0606. Если эта поддержка не устоит, следующей целью для снижения будут минимумы от 27 февраля.
Хотя общая инфляция значительно ниже своего двузначного максимума в октябре, она продолжает расти. Такая динамика подпитывает опасения, что более ранний рост цен на энергоносители оказывает влияние на экономику, что еще больше затрудняет борьбу с ростом цен.
Базовая инфляция, которая исключает волатильные цены на продукты питания и топливо, индикатор, за которым внимательно следит ЕЦБ, подскочила до 5,6% с 5,3%, что намного превышает ожидания устойчивого значения.
ЕЦБ пообещал еще одно повышение ставки на полпроцента 16 марта для борьбы с инфляцией. Но мрачные данные уже смещают акцент ожиданий на последующие заседания, поскольку рынки продолжают оценивать, насколько высоко ЕЦБ придется поднять стоимость заимствований.
Теперь инвесторы предполагают, что депозитная ставка ЕЦБ в размере 2,5% вырастет в совокупности на 100 базисных пунктов в марте и мае, а затем примерно до 4,1% в конце года.
Рыночные цены выросли настолько, что некоторые даже видят риск того, что ЕЦБ повысит ставки более чем на 50 базисных пунктов в этом месяце.
Проблема в том, что базовая инфляция является опережающим индикатором устойчивости роста цен, и ее упорный рост предполагает, что снижение общей ставки до целевого уровня ЕЦБ в 2% может затянуться.
Рост цен на услуги, самый большой компонент базовой инфляции, ускорился до 4,8% с 4,4%, что вызывает большое беспокойство, поскольку сектор особенно чувствителен к росту заработной платы, а рост предполагает ускорение затрат на рабочую силу.
Тем временем инфляция на промышленные товары выросла до 6,8% с 6,7%, а рост цен на необработанные продукты питания ускорился до 13,6% с 11,3%.
Тем не менее, Лагард утверждает, что снижение инфляции ускорится со следующего месяца, поскольку рост цен на газ в начале войны России на Украине исключен из базовых показателей.
Тем не менее, рынки сомневаются в такой динамике. Более долгосрочный индикатор рыночных инфляционных ожиданий подскочил в четверг до 2,5%, увеличившись почти на 25 базисных пунктов за шесть недель.
